Was ist Anrufrisiko?

Call-Risiko ist das Risiko für einen Anleihekäufer, das beim Kauf einer kündbaren Anleihe besteht. aber nicht die Verpflichtung, die Anleihe vor Fälligkeit zurückzahlen. Die kündbare Anleihe ist eine Anleihe mit eingebetteter Kaufoption. Diese Anleihen sind in der Regel mit bestimmten Einschränkungen der Kaufoption verbunden. Die Möglichkeit, dass die Anleihe zurückgezahlt werden kann (d. h. genannt) vor ihrem planmäßigen Fälligkeitstermin ein Anlagerisiko für den Käufer darstellt, da dies dazu führen kann, dass sie mit ihrem Anleihekauf weniger verdienen als erwartet.

Das Call-Risiko entspricht im Wesentlichen dem Wiederanlagerisiko, wie unten erklärt wird.

Zusammenfassung

• Das Call-Risiko ist das Risiko für einen Anleihekäufer, das beim Kauf einer kündbaren Anleihe besteht, die vom Emittenten vor Fälligkeit zurückgezahlt werden kann.
• Das Call-Risiko ist im Wesentlichen das Wiederanlagerisiko.
• Callable Bonds bieten in der Regel eine Prämie auf die Kapitalrückzahlung im Falle einer Kündigung der Anleihe – sie stellt eine Entschädigung für den Anleiheinvestor dar, der das Kündigungsrisiko übernimmt.

Kündbare Anleihen

Einige Unternehmens- und KommunalanleihenKommunalanleiheEine Kommunalanleihe bezieht sich auf eine Anleihe oder ein festverzinsliches Wertpapier, die von einer Regierungsgemeinde ausgegeben wird. Gemeinde, oder Staat zur Finanzierung seiner Regierung aufgerufen werden kann – das heißt, vorzeitig eingelöst, vor dem angegebenen Fälligkeitsdatum – durch den Emittenten. Eine solche Call-Funktion existiert als eingebettete Option – eine Option, aber keine Verpflichtung – im Anleihevertrag, den Kaufvertrag der Anleihe, der alle Bedingungen der Anleihe festlegt.

Die Bedingungen umfassen Dinge wie den Nennwert der Anleihe, der angegebene KuponsatzCouponsatzEin Kuponsatz ist der Betrag der jährlichen Zinserträge, die an einen Anleihegläubiger gezahlt werden, basierend auf dem Nennwert der Anleihe., Häufigkeit und Zeitplan der Couponzahlungen, das Fälligkeitsdatum der Anleihe, und die Bedingungen einer mit der Anleihe bestehenden Kündigungsvereinbarung.

Das Recht des Emittenten, die Anleihe vor Fälligkeit zurückzuzahlen, ist in der Regel befristet. Typischerweise Nach der Erstausgabe von Anleihen gibt es einen Zeitraum, in dem der Emittent seine Option zur vorzeitigen Rückzahlung nicht ausüben kann.

Zum Beispiel, für eine Anleihe mit einer angegebenen Laufzeit von fünf Jahren, der Anleihevertrag kann vorsehen, dass der Emittent die Anleihe nicht vor Ablauf von zwei Jahren ab dem ursprünglichen Ausgabedatum der Anleihe zurückzahlen kann. Eine solche Beschränkung bietet Anlegern einen gewissen Schutz gegen das Call-Risiko der Anleihe, garantiert, dass sie – sofern der Emittent seinen Verbindlichkeiten nicht nachkommt – für einen Zeitraum von zwei Jahren mindestens Couponzahlungen erhält.

Warum Anleihen genannt werden

Um zu verstehen, warum Anleihen gekündigt werden können, Sie müssen den Standpunkt des Emittenten der Anleihe verstehen. Wenn ein Unternehmen oder eine Gemeinde Anleihen ausgibt, Dies geschieht in der Regel, indem sie Zinssätze anbietet, die mit den vorherrschenden Marktzinsen vergleichbar sind. Jedoch, Zinssätze schwanken im Laufe der Zeit. Wenn ein Emittent Anleihen mit einer angegebenen Laufzeit von 10 Jahren verkauft, Es besteht eine erhebliche Wahrscheinlichkeit, dass die vorherrschenden Marktzinssätze während der Laufzeit der Anleihe steigen oder fallen.

Sollten die Zinsen während der Laufzeit der Anleihe steigen, dann würde der Emittent profitieren, da es für sein geliehenes Geld weniger Zinsen zahlt als der aktuelle Marktzins. Jedoch, wenn die Zinsen während der Laufzeit der Anleihe sinken, dann muss der Emittent einen höheren Zinssatz zahlen, als er zahlen müsste, wenn er sich Geld zu den aktuellen Zinssätzen leihen würde.

Wenn der Zinsrückgang stark genug ist, zum Beispiel, ein Rückgang von 7% auf 4%, dann möchte der Emittent möglicherweise seine ausstehenden Anleihen mit einem Kupon von 7 % zurückzahlen und neue Anleihen begeben, für die der Emittent nur einen Kupon von 4 % zahlen muss. Zusamenfassend, durch vorzeitige Rückzahlung einer Anleihe, Der Emittent hat die Möglichkeit, seine Fremdkapitalkosten zu senken.

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Anrufrisiko – Zeit und Zinsen

Das Risiko, dem ein Käufer einer kündbaren Anleihe ausgesetzt ist, ist der potenziell verlorene Anlageertrag, wenn seine Anleihe vorzeitig zurückgezahlt wird. damit entzogen sie ihnen den vollen Zinsbetrag, den sie während der gesamten Laufzeit der Anleihe erwartet hatten. Das Call-Risiko wird oft als Wiederanlagerisiko bezeichnet. Das folgende Beispiel zeigt, wie das Wiederanlagerisiko funktioniert:

Angenommen, Sie kaufen eine 10-jährige Anleihe mit einem angegebenen Kupon von 8%. Die Anleihe ist nach drei Jahren ab Begebung kündbar. Drei Jahre nach der Laufzeit der Anleihe, die vorherrschenden Zinsen sind auf 4 % gefallen. Der Emittent der Anleihe übt seine Call-OptionCall-OptionA-Call-Option aus, allgemein als "Anruf, " ist eine Form eines Derivatkontrakts, der dem Käufer der Call-Option das Recht einräumt, aber nicht die Verpflichtung, eine Aktie oder ein anderes Finanzinstrument zu einem bestimmten Preis – dem Ausübungspreis der Option – innerhalb eines bestimmten Zeitrahmens zu kaufen. und tilgt die Anleihe vorzeitig. Daher, Sie haben auf Ihre Anleihe nur drei Jahre lang 8 % Zinsen erhalten, statt der erwarteten 10-Jahres-Zinszahlungen von 8%.

Sie haben Ihren Auftraggeber zurückerhalten, das Geld, das Sie für die Anleihe bezahlt haben, aber wenn Sie auf der Suche nach einer neuen Anleihe sind, Sie werden höchstwahrscheinlich nur Anleihen mit dem marktüblichen Zinssatz von 4% finden. Daher, Die Wiederanlage in neue Anleihen kostet Sie effektiv sieben Jahre lang 4% mehr Zinsen (8% – 4% =4%), die Sie ohne vorzeitige Rückzahlung Ihrer vorherigen Anleihe verdient hätten.

Da eine Call-Bestimmung einen Anleiheinvestor einem Wiederanlagerisiko aussetzt, Die meisten Call-Bestimmungen legen einen Call-Preis fest – den Preis, den der Emittent einem Anleger für die vorzeitige Rückzahlung der Anleihe zahlen muss – der eine Prämie auf den ursprünglichen Nennwert der Anleihe darstellt. Die Prämie ist eine Entschädigung des Anlegers für die Übernahme des Call-Risikos beim Kauf einer Anleihe.

Die Hauptdeterminanten des Call-Risikos sind Zinssätze und Zeit. Wenn sich die vorherrschenden Zinssätze in einem Abwärtstrend befinden, dann ist die Wahrscheinlichkeit größer, dass die Zinsen während der Laufzeit einer Anleihe erheblich sinken und der Emittent möglicherweise deshalb, ruf die Anleihe an.

Je länger der Zeitraum bis zur Fälligkeit der Anleihe auch ein höheres Kündigungsrisiko darstellt, da ein signifikanter Rückgang der Zinssätze eher über einen langen Zeitraum als in relativ kurzer Zeit eintritt. Daher, zum Beispiel, Bei einer 20-jährigen kündbaren Anleihe besteht ein höheres Kündigungsrisiko als bei einer fünfjährigen kündbaren Anleihe.

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• Call-PreisCall-PreisEin Call-Preis bezieht sich auf den Preis, den ein Emittent von Vorzugsaktien oder Anleihen an Käufer zahlen würde, wenn sie sich für die Rückzahlung des kündbaren Wertpapiers entscheiden
• DurationDurationDuration ist eines der grundlegenden Merkmale eines festverzinslichen Wertpapiers (z. B. eine Anleihe) neben Fälligkeit, Ertrag, Coupon, und Anruffunktionen.
• Eingebettete OptionEingebettete OptionEine eingebettete Option ist eine Bestimmung in einem finanziellen Wertpapier (typischerweise in Anleihen), die einem Emittenten oder Inhaber des Wertpapiers ein bestimmtes Recht, aber keine Verpflichtung einräumt, bestimmte Handlungen zu einem späteren Zeitpunkt vorzunehmen. Die eingebetteten Optionen bestehen nur als Bestandteil der finanziellen Sicherheit
• Fixed Income RisksFixed Income RisksFixed Income Risiken entstehen aufgrund der Volatilität des Rentenmarktumfelds. Risiken wirken sich auf den Marktwert des Wertpapiers beim Verkauf aus, Cashflow aus dem Wertpapier, während es gehalten wird, und zusätzliche Erträge aus der Reinvestition von Cashflows.