Vermögenswerte der Stufe 2

Was ist ein Level-2-Asset?

Aktiva der Stufe 2 sind finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, die schwer zu bewerten sind. Obwohl ein beizulegender Zeitwert anhand anderer Datenwerte oder Marktpreise ermittelt werden kann, diese Vermögenswerte haben keine regulären Marktpreise. Vermögenswerte der Stufe 2, manchmal als "Mark-to-Model"-Assets bezeichnet, können mit einfachen Modellen und Extrapolationsmethoden eng angenähert werden. Diese Methoden verwenden bekannte, beobachtbare Preise als Parameter.

Die zentralen Thesen

• Aktiva der Stufe 2 sind finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, für die keine regulären Marktpreise gelten, deren beizulegender Zeitwert jedoch anhand anderer Datenwerte oder Marktpreise ermittelt werden kann.
• Vermögenswerte der Stufe 2 sind die mittlere Klassifizierung, basierend darauf, wie zuverlässig ihr beizulegender Zeitwert berechnet werden kann.
• Vermögenswerte der Stufe 2 werden üblicherweise von Private-Equity-Firmen gehalten, Versicherungsgesellschaften, und andere Finanzinstitute mit Investitionswaffen.

Verstehen von Level-2-Assets

Börsennotierte Unternehmen sind verpflichtet, für die von ihnen in ihren Büchern gehaltenen Vermögenswerte beizulegende Zeitwerte zu ermitteln. Anleger verlassen sich auf diese Schätzungen des beizulegenden Zeitwerts, um den aktuellen Zustand und die Zukunftsaussichten des Unternehmens zu analysieren. Nach allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP), bestimmte Vermögenswerte müssen mit ihrem Zeitwert erfasst werden, keine historischen Kosten. Börsennotierte Unternehmen müssen außerdem alle ihre Vermögenswerte nach der Einfachheit ihrer Bewertung gemäß dem Rechnungslegungsstandard Financial Accounting Standards Board (FASB) 157 klassifizieren.

Der US-FASB hat drei verschiedene Aktiva-Ebenen eingeführt, um Klarheit in die Bilanzen der Unternehmen zu bringen. Aktiva der Stufe 2 sind die mittlere Einstufung, basierend darauf, wie zuverlässig ihr beizulegender Zeitwert berechnet werden kann. Aktiva der Stufe 1, wie Aktien und Anleihen, sind am einfachsten zu bewerten, während Level-3-Vermögenswerte nur auf der Grundlage interner Modelle oder „Schätzungen“ bewertet werden können und keine beobachtbaren Marktpreise aufweisen.

Vermögenswerte der Stufe 2 müssen anhand von Marktdaten bewertet werden, die von externen, unabhängige Quellen. Die verwendeten Daten könnten notierte Preise für ähnliche Vermögenswerte und Verbindlichkeiten auf aktiven Märkten, Preise für identische oder ähnliche Vermögenswerte und Verbindlichkeiten auf inaktiven Märkten, oder Modelle mit beobachtbaren Eingaben, wie Zinssätze, Ausfallraten, und Zinskurven.

Ein Beispiel für einen Vermögenswert der Stufe 2 ist ein Zinsswap. Hier, Der Vermögenswert kann auf Basis der beobachteten Werte der zugrunde liegenden Zinssätze und marktbestimmter Risikoprämien ermittelt werden. Vermögenswerte der Stufe 2 werden üblicherweise von Private-Equity-Firmen gehalten, Versicherungsgesellschaften, und andere Finanzinstitute, die über Anlagearme verfügen.

Beispiel aus der Praxis für Level-2-Assets

Die Blackstone Group L.P. (BX) gliedert ihre Level-2-Assets in den 10-K- und 10-Q-Anmeldungen des Unternehmens für Aktionäre auf. Der Vermögensverwalter hat in den Unterlagen folgende Angaben gemacht:

„Der beizulegende Zeitwert wird durch die Verwendung von Modellen oder anderen Bewertungsmethoden bestimmt. Finanzinstrumente, die im Allgemeinen in diese Kategorie fallen, umfassen Unternehmensanleihen und Darlehen, einschließlich Unternehmensanleihen und Darlehen, die in CLO-Vehikeln gehalten werden, Staats- und Behördenpapiere, weniger liquide und beschränkte Beteiligungspapiere, und bestimmte OTC-Derivate, bei denen der beizulegende Zeitwert auf beobachtbaren Inputfaktoren basiert. Von CLO-Vehikeln ausgegebene vorrangige und nachrangige Schuldverschreibungen werden in Level II der Fair-Value-Hierarchie eingeordnet."

Beobachtbare vs. nicht beobachtbare Inputs

Investoren und Analysten haben manchmal Schwierigkeiten, den Unterschied zwischen Level-2- und Level-3-Anlagen zu erkennen. Jedoch, Der Unterschied ist wichtig, insbesondere da GAAP zusätzliche Angaben für Aktiva und Passiva der Stufe 3 erfordert.

Ob ein Vermögenswert oder eine Verbindlichkeit Level 2 oder Level 3 ist, hängt von den Bewertungsparametern ab und davon, ob die verwendeten Marktdaten der Öffentlichkeit zugänglich sind. Betrachten Sie die folgenden Punkte:

• Wird der Wert durch reale Markttransaktionen gestützt?
• Wird ein Preis von außerhalb der Organisation ermittelt und ist er der Öffentlichkeit leicht zugänglich?
• Wird die Bewertung in regelmäßigen Abständen verteilt?

Wenn die Antwort auf eine dieser Fragen nein lautet, die Eingabe kann als nicht beobachtbar angesehen werden und als Ergebnis, Stufe 3 der Fair-Value-Hierarchie.