Was ist ein regulatorisches Risiko?

Regulatorisches Risiko ist das Risiko, dass sich eine Änderung von Vorschriften oder Gesetzen auf ein Wertpapier, UnternehmenCorporationA Corporation ist eine juristische Person, die von Einzelpersonen gegründet wurde, Aktionäre, oder Aktionäre, mit dem Ziel, gewinnorientiert zu arbeiten. Unternehmen dürfen Verträge abschließen, klagen und verklagt werden, eigenes Vermögen, Bundes- und Landessteuern erlassen, und Geld von Finanzinstituten leihen., oder Industrie. Unternehmen müssen sich an die Vorschriften der Leitungsgremien halten, die ihre Branche beaufsichtigen. Deswegen, Jede Änderung der Vorschriften kann sich auf eine Branche auswirken.

Vorschriften können die Betriebskosten erhöhen, rechtliche und administrative Hürden einführen, und manchmal sogar ein Unternehmen daran hindern, Geschäfte zu machen.

Regulatorisches Risiko aus regulatorischen Änderungen

Regierungs- und Aufsichtsbehörden erlassen häufig neue Vorschriften oder aktualisieren alte. Hier sind einige Beispiele für regulatorische Änderungen, die Unternehmen oder Branchen betreffen können:

1. Zölle und HandelspolitikHandelsschrankenHandelsschranken sind rechtliche Maßnahmen, die in erster Linie zum Schutz der heimischen Wirtschaft eines Landes ergriffen werden. Sie reduzieren typischerweise die Menge an Waren und Dienstleistungen, die importiert werden können. Solche Handelshemmnisse sind Zölle oder Steuern und

Änderungen der internationalen Handelspolitik können sich auf Unternehmen auswirken, die regelmäßig Waren exportieren und importieren. Sie betreffen auch Anleger, die ausländische Direktinvestitionen tätigen.

Zum Beispiel, Die Geschäftstätigkeit in China wird oft durch die Handelspolitik eingeschränkt. Westliche Unternehmen dürfen in China nur über Partnerschaften tätig werdenGeneral PartnershipEine General Partnership (GP) ist eine Vereinbarung zwischen Partnern, um gemeinsam ein Unternehmen zu gründen und zu führen. Es ist eine der häufigsten juristischen Personen, um ein Unternehmen zu gründen. Alle Gesellschafter einer Kollektivgesellschaft sind für das Geschäft verantwortlich und haften unbeschränkt für Geschäftsschulden. und Joint VenturesJoint Venture (JV) Ein Joint Venture (JV) ist ein kommerzielles Unternehmen, in dem zwei oder mehr Organisationen ihre Ressourcen bündeln, um einen taktischen und strategischen Vorsprung auf dem Markt zu erzielen. Unternehmen gehen oft ein Joint Venture ein, um konkrete Projekte zu verfolgen. Das JV kann ein neues Projekt oder ein neues Kerngeschäft sein.

Investieren in chinesische AktienStammaktienStammaktien sind Wertpapiere, die das Eigentum an Aktien eines Unternehmens darstellen. Es gibt andere Begriffe – wie Stammaktie, Stammaktie, oder stimmberechtigte Aktien – die den Stammaktien entsprechen. ist ebenfalls eingeschränkt. Ausländische Investoren durften in der Vergangenheit nur in „B-Aktien“ investieren, die auf USD lauten. „A-Aktien“, die in RMB angegeben sind, waren in der Regel auf inländische Investoren beschränkt. Dies wurde mit einer Ankündigung im Juli 2018 geändert.

Im Juli 2018, China kündigte die Absicht an, ausländischen Privatanlegern den Zugang zu A-Aktien über inländische Broker zu ermöglichen. In diesem Fall, Die regulatorische Änderung war für einzelne Anleger von Vorteil.

2. Reform der Steuerpolitik

Reformen der Steuerpolitik können sich auf das Endergebnis auswirkenNet IncomeNet Income ist ein wichtiger Posten, nicht nur in der Gewinn- und Verlustrechnung, aber in allen drei Kernabschlüssen. Während es für Unternehmen und Privatanleger gleichermaßen angekommen ist. Jede Änderung des Einkommensteuerrechts wirkt sich direkt auf die Einkünfte der jeweiligen Parteien aus und kann ein neues regulatorisches Risiko darstellen.

3. Mindestlohngesetze

Erhöhungen des Mindestlohns können eine kritische Quelle für regulatorische Risiken sein, da sie erhebliche Auswirkungen auf Unternehmen haben, vor allem, wenn sie große Mengen geringqualifizierter Arbeitskräfte einstellen. Bestimmtes, kleine Unternehmen erleiden größere Verluste, da sie nicht in der Lage sind, Skaleneffekte zu nutzen.

4. Verpflichteter Urlaub und Krankheitstage

Ähnlich wie bei den obigen Beispielen, Änderungen der vorgeschriebenen Urlaubs- oder Krankheitstage wirken sich auf das Endergebnis eines Unternehmens aus, da sie den Mitarbeitern mehr Freizeit gewähren müssen.

Jedoch, das Gegenteil kann argumentiert werden. Indem die Mitarbeiter mehr Urlaubstage haben, Sie werden während der Tage im Büro weniger ausgebrannt und produktiver sein. Stressbedingte Probleme können auch durch mehr Urlaubstage gelindert werden.

Indem Sie den Mitarbeitern mehr Krankheitstage erlauben, Die Büroproduktivität kann auch steigen, weil Mitarbeiter Krankheiten aus dem Büro fernhalten. Die Auswirkungen dieses Themas werden ständig untersucht.

Wie du siehst, Viele der oben genannten Beispiele können regulatorische Risiken darstellen, die sich direkt auf das Endergebnis eines Unternehmens auswirken können. In manchen Fällen, der Effekt ist nicht leicht zu beobachten, wie bei vorgeschriebenen Urlaubs- und Krankheitstagen. Manchmal können regulatorische Änderungen Anlegern oder Unternehmen zugute kommen.

Unternehmen können bestraft werden, wenn sie regulatorische Änderungen nicht einhalten. Für Unternehmen ist es wichtig, regulatorische Risiken zu beachten und zu managen, indem sie Compliance und Diversifikation sicherstellen.

Zum Beispiel, bei Diversifikation, Ein Unternehmen kann sich vor Änderungen der Handelspolitik mit einem bestimmten Land schützen, indem es seinen Markt in mehrere Länder diversifiziert.

Finanzielle Regulation

Finanzinstitute unterliegen häufig Vorschriften hinsichtlich der Offenlegung, Anlagestrategien, und Liquiditätsbedarf.

Zum Beispiel, Die alternative Uptick-Regel wurde 2010 von der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission (SEC) verabschiedet, um die Marktstabilität und das Vertrauen zu wahren. Die Regel stellt sicher, dass eine Leerverkaufsorder bei einem Aufwärtstrend eingegeben werden muss (wenn der Preis eines Wertpapiers höher ist als sein zuvor gehandelter Preis). Es wird aufgerufen, wenn der Kurs einer Aktie an einem Tag um mehr als 10 % fällt und sich stark darauf auswirkt, wie Anleger, die Short-Positionen eingehen, investieren.

Das regulatorische Risiko ist ein wichtiger Aspekt der Strategie, der im CFI-Kurs Corporate &Business Strategy behandelt wird!

Fallstudie – Beispiel für ein regulatorisches Risiko

Die kanadische Holzindustrie ist ständig mit regulatorischen Risiken konfrontiert. Hier sehen wir uns einen Fall an, in dem die Canfor Corporation von regulatorischen Änderungen betroffen war und wie sie diese überwunden hat.

Nachfolgend finden Sie einen Auszug aus dem Jahresbericht 2017 der Canfor Corporation (TSX:CFP). was auf höhere Rechtskosten aufgrund des Auslaufens des Softwood Lumber Agreement (SLA) hinweist. Dies ist ein Beispiel für ein Unternehmen und eine Branche, die unter regulatorischen Risiken leiden.

Bild aus dem Geschäftsbericht 2017 der Canfor Corporation.

Lernen Sie Jahresabschlüsse zu lesen mit dem Kurs zum Lesen von Jahresabschlüssen von CFI!

Streit um Nadelholz

Das Nadelholz-Abkommen war ein Abkommen zwischen Kanada und den Vereinigten Staaten von Amerika. Diese Vereinbarung wurde eingeführt, um den langjährigen Nadelholzstreit beizulegen.

Der Kern des Nadelholzstreits besteht darin, dass die Vereinigten Staaten behaupten, kanadisches Holz werde von Provinz- und Bundesregierungen zu Unrecht subventioniert. Die USA behaupten, dass diese Subvention es kanadischen Exporteuren ermöglicht, die US-Marktpreise zu schlagen. Als Ergebnis, Die US-amerikanische Holzindustrie hat beim US-Handelsministerium (DoC) häufig die Einführung von Ausgleichs- und Antidumpingzöllen auf kanadische Holzeinfuhren beantragt.

1996-2003 Nadelholzvertrag

Das Nadelholzabkommen wurde erstmals 1996 als fünfjähriges Handelsabkommen in Kraft gesetzt. voraussichtlich Ende April 2001. Es konnte kein Konsens über die Verlängerung oder Erneuerung des Abkommens erzielt werden. Im April 2002, Das US-Gerichtshof hat Ausgleichs- und Antidumpingzölle angekündigt. Das Ergebnis war eine Massenentlassung von 15, 000 Arbeitnehmer in Britisch-Kolumbien bis Februar 2003. Aus diesem Ereignis geht klar hervor, dass Änderungen in der Handelspolitik weitreichende Auswirkungen auf Unternehmen und Industrien haben.

2006-2015 Nadelholz-Vereinbarung

Die nächste Fassung des Nadelholz-Abkommens erfolgte 2006. Die Vereinigten Staaten erklärten sich bereit, Ausgleichs- und Antidumpingzölle aufzuheben, solange die Holzpreise über einer definierten Spanne blieben. Der Vertrag lief im Oktober 2015 aus und wurde weder verlängert noch ersetzt. Im November 2016, das US-Gerichtshof leitete Ausgleichs- und Antidumpinguntersuchungen ein und benannte die Canfor Corporation als obligatorischen Antragsgegner.

Auswirkungen des Ablaufs

Wie der obige Auszug aus dem Jahresbericht 2017 der Canfor Corporation zeigt, das Auslaufen des Nadelholz-Abkommens hat unmittelbare wesentliche Auswirkungen auf das Geschäftsergebnis eines Unternehmens. Canfor hat im Jahr 2017 im Vergleich zu 2016 erhebliche Rechtskosten verursacht, wie in der Zeile „Nicht zugewiesen und Sonstiges“ dieser Erklärung zu sehen ist.

Zusätzlich, die Wirkung des Verfalls lässt sich in der Aktienkursentwicklung von Unternehmen der Forstwirtschaft beobachten. Nachfolgend finden Sie den fünfjährigen Aktienkursverlauf (Stand September 2018) von West Fraser Timber (TSX:WFT) und Canfor Corporation (TSX:CFP). die beiden größten Holzunternehmen in Kanada.

Bild von der offiziellen Website der Toronto Stock Exchange.

Der starke Rückgang in den Zeiträumen 2015-2016 kann auf drei Faktoren zurückgeführt werden:

1. Ablauf des Vertrags über Nadelholz

Das Auslaufen dieser Vereinbarung führte zu Unsicherheiten für die Holzvereinbarung. Es war wahrscheinlich, dass das US-Gesetzgebungsabkommen Ausgleichs- und Antidumpingzölle einführen würde. Im Vordergrund stand die Frage, ob die Mehrkosten durch Zölle auf die Verbraucher abgewälzt werden könnten. Wenn NachfrageAngebot und NachfrageDie Gesetze von Angebot und Nachfrage sind mikroökonomische Konzepte, die besagen, dass in effizienten Märkten, die gelieferte Menge eines Gutes und die Menge war stark genug, Kosten könnten als Preiserhöhungen weitergegeben werden. Wenn nicht, diese Kosten könnten dazu geführt haben, dass ein Teil der kanadischen Produktion unrentabel wurde.

2. Extreme Wetterbedingungen

Eine Phase extremer Kälte hatte Auswirkungen auf die gesamte Holzindustrie. Die kalten Bedingungen verkürzten die Betriebstage, die Produktion zu senken. Das kalte Wetter erhöhte auch die Kosten für Erdgas und Wartungskosten und beeinträchtigte den Transport von Rundholz.

3. Latschenkiefernkäfer-Befall

Der Befall des Latschenkiefernkäfers (MPB) plagte die westkanadische Holzindustrie über ein Jahrzehnt lang. Der Befall beschädigte Kiefern, die Produktion zu reduzieren und die Qualität der Produkte zu reduzieren. Zusätzlich, Die Auswirkungen des Befalls auf die Holzversorgung führten auch zu regulatorischen Änderungen der Allowable Annual Cut (AAC)-Rate. Die AAC-Rate bestimmt die zulässige Ernterate, um eine nachhaltige Ernte in Kanada zu gewährleisten. Die oben genannten Faktoren reduzierten das Angebot und führten zur Schließung des Quesnel-Sägewerks von Canfor.

Hier wird deutlich, dass das regulatorische Risiko und die damit verbundenen Unsicherheiten ein wesentlicher Faktor für den zwischen 2015 und 2016 beobachteten Preisverfall waren. Beide Unternehmen waren Risiken in Form von möglichen Zöllen und Reduzierungen der jährlichen zulässigen Zinssätze ausgesetzt.

Schadensbegrenzung

Um das regulatorische Risiko durch die Reduzierung der Porenbeton-Raten und des MPB-Befalls zu mindern, Canfor Corporation erwarb zusätzliche Sägewerke und Ernterechte. Sie befanden sich in Gebieten, die nicht vom MPB-Befall betroffen waren, oder in Gebieten, in denen die AAC-Raten erhöht waren. Canfor schloss auch sein Sägewerk Quesnel, die aufgrund des begrenzten Holzangebots unrentabel wurden. Zusätzlich, Canfor erwarb und betreibt weiterhin Sägewerke in den Vereinigten Staaten, in denen die Holzversorgung nicht von MPB-Problemen betroffen ist.

Die Akquisitionen von US-Sägewerken können auch als Diversifizierungsstrategie gegen das Auslaufen des Nadelholz-Abkommens angesehen werden. Durch den Besitz weiterer Sägewerke in den USA, Canfor mildert einige der Auswirkungen von Zöllen, die ihnen auferlegt werden können.

Nachwirkungen

In den Folgejahren nach Ablauf ist ein starker Kursaufschwung zu beobachten. Dies ist vor allem auf die hohe Nachfrage nach kanadischem Schnittholz vom US-Wohnungsmarkt zurückzuführen. Diese Nachfrage hat es den kanadischen Holzunternehmen ermöglicht, die zusätzlichen Kosten der ihnen auferlegten Ausgleichs- und Antidumpingzölle in Form höherer Preise weiterzugeben.

Dies zeigt, dass Regulierungsänderungen unterschiedliche Auswirkungen haben, die Unternehmen und ihren entsprechenden Wertpapieren schaden oder davon profitieren können.

Zusätzliche Ressourcen

Vielen Dank, dass Sie den CFI-Leitfaden zu regulatorischen Risiken gelesen haben. Das Corporate Finance Institute bietet eine Reihe von Kursen und Ressourcen an, die Ihnen helfen können, Ihr Wissen zu erweitern und Ihre Karriere voranzutreiben! Sieh sie dir unten an:

• Unternehmens- und Geschäftsstrategie
• Budgetierung und Prognose
• Allgemein anerkannte Rechnungslegungsgrundsätze (GAAP)GAAPGAAP, Allgemein anerkannte Rechnungslegungsgrundsätze, ist ein anerkanntes Regelwerk und Verfahren, das die Rechnungslegung und Finanzen des Unternehmens regelt
• Ausländische Direktinvestitionen (FDI)Ausländische Direktinvestitionen (FDI)Ausländische Direktinvestitionen (FDI) sind Investitionen einer Partei in einem Land in ein Unternehmen oder eine Körperschaft in einem anderen Land mit der Absicht, ein dauerhaftes Interesse zu begründen. Dauerzins unterscheidet FDI von ausländischen Portfolioinvestitionen, wo Anleger passiv Wertpapiere aus dem Ausland halten.