Was ist Mezzanine-Finanzierung?

Mezzanine-Finanzierung ist eine Finanzierungsschicht, die die Lücke zwischen vorrangigem Fremdkapital und Eigenkapital in einem Unternehmen schließt. Sie kann entweder als VorzugsaktiePreferred SharesPreferred Shares (Vorzugsaktie, Vorzugsaktien) sind die Klasse des Aktienbesitzes an einer Kapitalgesellschaft, die einen vorrangigen Anspruch auf das Vermögen der Gesellschaft gegenüber Stammaktien hat. Die Aktien sind vorrangiger als Stammaktien, aber im Vergleich zu Schulden nachrangiger. wie Anleihen. oder als unbesicherte Schuld, und es bietet Anlegern die Möglichkeit, in Eigenkapitalanteile umzuwandeln. Mezzanine-Finanzierungen dienen in der Regel der Finanzierung von Wachstumsaussichten, wie Akquisitionen und Erweiterungen des Geschäfts.

Eine Lücke zwischen vorrangiger Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung besteht aus den folgenden häufigen Gründen:

• Inventar, DebitorenbuchhaltungDie Debitorenbuchhaltung (AR) repräsentiert die Kreditverkäufe eines Unternehmens, die noch nicht bei ihren Kunden abgeholt wurden. Unternehmen erlauben, und AnlagevermögenSachvermögenDas Anlagevermögen bezieht sich auf langfristige Sachanlagen, die im Betrieb eines Unternehmens verwendet werden. Sie bieten langfristige finanzielle Vorteile, die aus Angst vor Nichtanerkennung ihres Wertes zu höheren Sätzen abgezinst werden.
• In den Bilanzen ist ein erhebliches Volumen an immateriellen Vermögenswerten ausgewiesen.
• Um dem Anstieg der Zahlungsausfälle und des regulatorischen Drucks zu begegnen, Banken begrenzen die Gesamtschulden, die ein Unternehmen aufnehmen kann.

Rendite der Mezzanine-Finanzierung

Die Grundform der Mezzanine-Finanzierung sind unbesicherte Schuldtitel und Vorzugsaktien. Da die Mezzanine-Finanzierung ungesichert ist, es birgt höhere Risiken, und Anleger verlangen eine höhere Rendite als besicherte Kreditgeber. Typischerweise es zahlt einem Investor 12-20%, die höher ist als die Rendite gewöhnlicher Schulden.

Mezzanine-Investoren können aus den folgenden verfügbaren Quellen Renditen erzielen:

1. Barzinsen

Basierend auf dem Anteil des ausstehenden Mezzanine-Finanzierungssaldos, Anleger erhalten regelmäßig Bargeld. Der Zinssatz kann entweder festgelegt werden oder während der Kreditlaufzeit schwanken.

2. Zinsen für Sachleistungen (PIK)

Es ist auch eine regelmäßige Zahlungsmethode. Jedoch, der Zinsbetrag wird nicht in bar ausgezahlt. Stattdessen, es wird zur Hauptsumme des Wertpapiers addiert, und der Gesamtbetrag wird am Ende der Leihfrist ausgezahlt. Zum Beispiel, eine Anleihe in Höhe von 50 Millionen US-Dollar mit einem Zinssatz von 10 % des PIK wird am Ende des Zeitraums 55 Millionen US-Dollar betragen, und es werden keine Barzinsen gezahlt.

3. Eigentum

Ähnlich einer Wandelanleihe, Mezzanine-Finanzierungen beinhalten häufig eine Beteiligung in Form einer Wandlungsfunktion oder eines Optionsscheins. In der Regel, der PIK-Zins oder der Barzins folgt dem Eigentumsanteil der Wertpapiere.

4. Auszahlung der Teilnahme

Anstelle von Eigenkapital Anleger können eine Eigenkapitalrendite in Form eines Prozentsatzes der Unternehmensleistung, gemessen am Nettoumsatz oder EBITDAEBITDAEBITDA oder Ergebnis vor Zinsen, beziehen, Steuer, Abschreibungen, Die Abschreibung ist der Gewinn eines Unternehmens, bevor einer dieser Nettoabzüge vorgenommen wird. Das EBITDA konzentriert sich auf die operativen Entscheidungen eines Unternehmens, da es die Rentabilität des Unternehmens aus dem Kerngeschäft vor den Auswirkungen der Kapitalstruktur betrachtet. Formel, Beispiele, oder Gewinn.

5. Vermittlungsgebühr

Mezzanine-Anleger müssen außerdem beim Abschluss der Transaktion eine Vermittlungsgebühr zahlen.

Vorteile der Mezzanine-Finanzierung

An den Emittenten

1. Erhöhung des Gesamtkapitals

Mezzanine-Finanzierungen können einem Unternehmen helfen, mehr Kapital zu sichern und die Unterkapitalisierung des Unternehmens zu umgehen. Auch die Zinszahlung für Mezzanine-Förderungen ist steuerlich abzugsfähig.

Nehmen wir an, Sie möchten Ihr eigenes Unternehmen gründen und benötigen 15 Millionen US-Dollar. Sie planen, 5 Millionen US-Dollar durch Eigenkapital zu beschaffen, und haben sich an eine Bank gewandt, um ein Darlehen in Höhe von 10 Millionen US-Dollar zu erhalten. Jedoch, eine Bank wird dies in der Regel für unangemessen halten und nur 75 % des erforderlichen Kredits verleihen. Sie haben die Möglichkeit, 7,5 Millionen US-Dollar durch Eigenkapital zu beschaffen.

Angenommen, ein Mezzanine-Investor schlägt vor, Ihnen 5 Millionen US-Dollar zu leihen. Da die Bank Mezzanine als Eigenkapital ansieht und mit der Mezzanine-Komponente einen vertrauenswürdigen Partner sieht, Die Bank wird Ihnen letztendlich den ursprünglich beantragten Betrag von 10 Millionen US-Dollar leihen. Deswegen, Das mit und ohne Mezzanine aufgenommene Gesamtkapital beträgt:

Somit, die Mezzanine-Schicht reduziert den Eigenkapitalbedarf und hilft, mehr Gesamtkapital zu sichern.

2. Reduzierung der Kapitalkosten und Erhöhung der Eigenkapitalrendite

Eigenkapital ist die teuerste Kapitalquelle, und es verwässert die derzeitigen Aktionäre. Deswegen, Mezzanine-Anleihen können eine attraktive Alternative für den Zugang zu dringend benötigtem Kapital sein. Unternehmen verwenden eine geeignete Kombination aus vorrangigen Verbindlichkeiten, Mezzanine-Schulden, und Eigenkapital, um die wahren Kapitalkosten zu senken und die Anlagerenditen zu steigern.

An den Investor

1. Attraktive und sichere Geldanlage

Der Mezzanine-Investor genießt die Vorteile einer Aktienanlage in Form hoher Renditen und eines diversifizierten Portfolios. Im Falle, dass das Darlehensunternehmen erfolgreich ist, der Mezzanine-Investor kann die Aktienoption ausüben und die Vorteile erhalten.

Zusätzlich, selbst im schlimmsten Fall, der Mezzanine-Investor erhält mindestens die Zinszahlung. Die erhaltenen Zinsen für Mezzanine-Finanzierungen übertreffen diejenigen für traditionelle Finanzierungen.

2. Optionsscheinoption

Mezzanine-Finanzierungen umfassen häufig Optionsscheine oder wandelbare Aktienoptionen, die ein Mezzanine-Investor ausüben kann, um eine Beteiligung am Unternehmen zu erwerben. Die Rechte können zu einem bestimmten Zeitpunkt oder bei Eintritt eines bestimmten Ereignisses ausgeübt werden, wie in der Vereinbarung beschrieben.

Beschränkungen der Mezzanine-Finanzierung

Für den Emittenten

1. Ausfallwahrscheinlichkeit

Mezzanine-Finanzierung, obwohl leicht verfügbar, verlangt hohe Zinsen. Sollte das Projekt nicht anlaufen, der Gläubiger muss den extrem teuren Kredit zurückzahlen.

2. Potenzieller Kontroll- und Freiheitsverlust

Wenn Gläubiger Mezzanine-Schulden aufnehmen, sie opfern Freiheit und Kontrolle, da eine Umwandlung in Eigenkapital jederzeit möglich ist. Außerdem, die Aktienoption, bei Ausübung, führt zur Verdünnung von EPS, eine negative Reaktion der bestehenden Aktionäre auslöst.

Für den Investor

1. Hohes Risiko

Mezzanine-Finanzierung erfolgt ohne Sicherheiten, und die Investition erfolgt meist in hochverzinsliche, aber risikoreiche, Projekte. Daher, Anleger sind dem Risiko ausgesetzt, die Investition im Falle einer Insolvenz des Unternehmens zu verlieren.

2. Langer Zeitraum für die Kapitalrendite

Unternehmen suchen in der Regel Mezzanine-Finanzierungen für den Wachstums- oder Expansionsprozess. Solche Unternehmungen brauchen einige Zeit, bevor sie Renditen erzielen können. Mezzanine-Finanzierungen sind nicht für Anleger gedacht, die schnelles Geld verdienen möchten. Deshalb legen Mezzanine-Finanzierungsverträge den Zinsbeginn nach einer bestimmten Periode fest, nicht sofort.

Die zentralen Thesen

• Mezzanine-Finanzierungen erzielen höhere Renditen als traditionelle Anleihen, und Anleger können durch Barzinsen Renditen erzielen, PIK-Interesse, Eigentum, und Auszahlung als Prozentsatz der Unternehmensleistung.
• Es hilft einem Unternehmen, mehr Kapital zu sichern, die Kapitalkosten senken, die Rendite erhöhen, und sparen Sie Steuern auf Zinszahlungen.
• Die Mezzanine-Finanzierung umfasst eine Wandeloption oder einen Optionsschein, der den Anlegern das Recht einräumt, sich am Unternehmen zu beteiligen. Es, jedoch, führt dazu, dass die bestehenden Eigentümer durch die Ausgabe zusätzlicher Aktien verwässert werden.

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