Was ist ein Leveraged Buyout (LBO)?

In der Unternehmensfinanzierung, Ein Leveraged Buyout (LBO) ist eine Transaktion, bei der ein Unternehmen unter Verwendung von Fremdkapital als Hauptgegenleistung erworben wird. Diese Transaktionen treten in der Regel auf, wenn eine Private Equity (PE)-Firma so viel wie möglich von einer Vielzahl von Private Equity-Interviews leiht Kreditgeber (bis zu 70 bzw. 80 Prozent des Kaufpreises) und finanziert den Rest mit eigenem Eigenkapital.

Warum nutzen PE-Firmen so viel Hebelwirkung?

Einfach gesagt, der Einsatz von Fremdkapital (Debt) erhöht die erwarteten Renditen der Private-Equity-Gesellschaft. Indem Sie so wenig eigenes Geld wie möglich einsetzen, PE-FirmenTop 10 Private-Equity-FirmenWer sind die 10 besten Private-Equity-Firmen der Welt? Unsere Liste der zehn größten PE-Firmen, sortiert nach Gesamtkapital. Gemeinsame Strategien innerhalb von P.E. beinhalten Leveraged Buyouts (LBO), Risikokapital, Wachstumskapital, notleidende Investitionen und Mezzanine-Kapital. kann eine hohe Eigenkapitalrendite (ROE) und einen hohen internen Zinssatz (IRR) erzielen . Mit anderen Worten, es ist die erwartete jährliche Gesamtrendite, die mit einem Projekt oder einer Investition erzielt wird., vorausgesetzt alles läuft nach Plan. Da PE-Firmen auf der Grundlage ihrer finanziellen Renditen entschädigt werden, Der Einsatz von Leverage in einem LBO ist entscheidend für das Erreichen der angestrebten IRR (normalerweise 20-30% oder höher).

Während die Hebelwirkung die Aktienrenditen erhöht, der Nachteil ist, dass es auch das Risiko erhöht. Durch die Bindung mehrerer Schuldentranchen an ein operatives Unternehmen erhöht das PE-Unternehmen das Transaktionsrisiko erheblich (weshalb LBOs normalerweise stabile Unternehmen auswählen). Wenn der Cashflow knapp ist und die Wirtschaft des Unternehmens einen Abschwung erleidet, können sie die Schulden möglicherweise nicht bedienen und müssen sich umstrukturieren, höchstwahrscheinlich alle Renditen an den Aktiensponsor zunichte machen.

Welche Art von Unternehmen ist ein guter Kandidat für ein LBO?

Allgemein gesagt, reife Unternehmen, stabil, nicht zyklisch, vorhersagbar, etc. sind gute Kandidaten für ein Leveraged Buyout.

Angesichts der Höhe der Schulden, die an das Unternehmen gebunden werden, Es ist wichtig, dass CashflowsCashflowCashflow (CF) ist die Erhöhung oder Verringerung des Geldbetrags eines Unternehmens, Institution, oder Einzelperson hat. In der Finanzwelt, der Begriff wird verwendet, um den Bargeldbetrag (Währung) zu beschreiben, der in einem bestimmten Zeitraum generiert oder verbraucht wird. Es gibt viele Arten von CF, die vorhersehbar sind, mit hohen Margen und relativ geringem Investitionsaufwand. Dieser stetige Cashflow ermöglicht es dem Unternehmen, seine Schulden leicht zu bedienen. Im folgenden Beispiel können Sie in den Diagrammen sehen, wie der gesamte verfügbare Cashflow zur Schuldentilgung verwendet wird und der Gesamtschuldensaldo (Grafik ganz rechts) im Laufe der Zeit stetig abnimmt.

Der obige Screenshot stammt aus dem LBO Model Training Course von CFI.

Was sind die Schritte bei einem Leveraged Buyout (LBO)?

Die LBO-Analyse beginnt mit der Erstellung eines Finanzmodells für die Betreibergesellschaft auf eigenständiger Basis. Dies bedeutet, dass eine Prognose für fünf Jahre (im Durchschnitt) in die Zukunft erstellt und ein Endwert berechnet wird. Buchhaltung, Finanzmodellierung, Bewertung, Handel, Wirtschaft, und mehr. für die letzte Periode.

Die Analyse wird an Banken und andere Kreditgeber weitergeleitet, um zu versuchen, so viel Fremdkapital wie möglich zu sichern, um die Eigenkapitalrendite zu maximieren. Sobald Höhe und Zinssatz der Fremdfinanzierung festgelegt sind, dann wird das Modell aktualisiert und die endgültigen Bedingungen des Geschäfts festgelegt.

Nach Abschluss der Transaktion, die Arbeit hat gerade erst begonnen, da die PE-Firma und das Management einen Mehrwert für das Geschäft schaffen müssen, indem sie den Umsatz steigern, Kosten senken, Schulden abzahlen, und endlich ihre Rückkehr erkennen.

Zusammenfassung der Schritte bei einem Leveraged Buyout:

1. Erstellen Sie eine Finanzprognose für das Zielunternehmen
2. Verknüpfen Sie die drei Abschlüsse und berechnen Sie den freien Cashflow des Unternehmens
3. Erstellen Sie die Zins- und SchuldenverzeichnisseSchuldenverzeichnisEin Schuldenverzeichnis stellt alle Schulden eines Unternehmens in einem Zeitplan auf, basierend auf seiner Fälligkeit und seinem Zinssatz. Bei der Finanzmodellierung Zinsaufwandsströme
4. Modellieren Sie die Kreditkennzahlen, um zu sehen, wie viel Leverage die Transaktion verarbeiten kann
5. Berechnen Sie den freien Cashflow an den Sponsor (normalerweise eine Private-Equity-Firma)
6. Bestimmen Sie den internen Zinsfuß (IRR) für den Sponsor
7. Sensitivitätsanalyse durchführenWas ist Sensitivitätsanalyse? Die Sensitivitätsanalyse ist ein Werkzeug, das in der Finanzmodellierung verwendet wird, um zu analysieren, wie sich die verschiedenen Werte für eine Reihe unabhängiger Variablen auf eine abhängige Variable auswirken

Bildquelle:Leveraged Buyout Course von CFI.

LBO-Finanzmodellierung

Wenn es um eine Leveraged-Buyout-Transaktion geht, Die FinanzmodellierungWas ist FinanzmodellierungDie Finanzmodellierung wird in Excel durchgeführt, um die finanzielle Leistung eines Unternehmens vorherzusagen. Überblick über Financial Modeling, wie und warum man ein Modell baut. das erforderlich ist, kann ziemlich kompliziert werden. Die zusätzliche Komplexität ergibt sich aus den folgenden einzigartigen Elementen eines Leveraged Buyouts:

• Ein hohes Maß an Hebelwirkung
• Mehrere Tranchen der Fremdfinanzierung
• Komplexe Bank-Covenants
• Ausgabe von Vorzugsaktien
• Eigenkapitalvergütung des Managements
• Operative Verbesserungen im Geschäft angestrebt

Unten ist ein Screenshot eines LBO-Modells in Excel. Dies ist eine von vielen Finanzmodellierungsvorlagen, die in CFI-Kursen angeboten werden.

Um mehr über das obige Modell mit Schritt-für-Schritt-Anleitung zu erfahren, Starten Sie jetzt den LBO-Finanzmodellierungskurs von CFI!

Weitere Informationen

Lesen Sie mehr über eine bestimmte Art von LBO, die als Management-Buyout (MBO) bezeichnet wird. In unserem Ressourcenbereich erfahren Sie mehr über Corporate Finance, und erkunden Sie die Karrierekarte von CFI, um den richtigen Weg für Sie zu finden. Heben Sie sich mit Finanzmodellierungskursen und Finanzzertifizierungen von der Masse ab.

Andere relevante CFI-Ressourcen:

• Kostenloser Leitfaden für Best Practices für die FinanzmodellierungKostenloser Leitfaden für die FinanzmodellierungDieser Leitfaden für die Finanzmodellierung enthält Excel-Tipps und Best Practices zu Annahmen, Fahrer, Vorhersage, Verknüpfung der drei Aussagen, DCF-Analyse, mehr
• DCF-ModellierungsleitfadenDCF-Modellschulung Kostenloser LeitfadenEin DCF-Modell ist eine spezielle Art von Finanzmodell, das zur Bewertung eines Unternehmens verwendet wird. Das Modell ist einfach eine Prognose des unverschuldeten freien Cashflows eines Unternehmens
• So verknüpfen Sie die 3 AbschlüsseWie sind die 3 Abschlüsse verknüpftWie sind die 3 Abschlüsse miteinander verknüpft? Wir erklären, wie Sie die 3 Abschlüsse für die Finanzmodellierung miteinander verknüpfen und
• Karrierekarte für Corporate Finance