Was ist das Zinsrisiko festverzinslicher Wertpapiere?

Das festverzinsliche Zinsrisiko ist das Risiko eines festverzinslichen Vermögens.Festverzinsliche RisikenFestverzinsliche Risiken entstehen aufgrund der Volatilität des Anleihemarktumfelds. Risiken wirken sich auf den Marktwert des Wertpapiers beim Verkauf aus, Cashflow aus dem Wertpapier, während es gehalten wird, und zusätzliche Erträge aus der Reinvestition von Cashflows. Wertverlust aufgrund einer Zinsänderung. Da Anleihen und Zinssätze ein umgekehrtes Verhältnis haben, wenn die Zinsen steigen, Wert/Preis von AnleihenAnleihenAnleihen sind festverzinsliche Wertpapiere, die von Unternehmen und Regierungen zur Kapitalbeschaffung ausgegeben werden. Der Emittent der Anleihe leiht sich beim Anleihegläubiger Kapital und leistet ihm für einen bestimmten Zeitraum feste Zahlungen zu einem festen (oder variablen) Zinssatz. Stürze. Das Zinsänderungsrisiko kann nach dem vollständigen Bewertungsansatz oder dem Durations-/Konvexitätsansatz gemessen werden. Dieser Artikel konzentriert sich auf den Konvexitätsansatz.

Was beeinflusst das Zinsrisiko?

ZinssatzZinssatzEin Zinssatz bezieht sich auf den Betrag, den ein Kreditgeber einem Kreditnehmer für jede Art von gegebener Schuld in Rechnung stellt. im Allgemeinen als Prozentsatz des Hauptbetrags ausgedrückt. Risiko wirkt sich unterschiedlich auf Anleihen aus, je nach den Merkmalen, die die Anleihen besitzen. Einige dieser Funktionen umfassen Fälligkeitsdatum, Coupon Wert, und eingebettete Optionen

Reife

Anleihen mit einer längeren Laufzeit sind anfälliger für Zinsänderungen. Wenn eine 20-jährige Anleihe eine Rendite von 4% hat, es würde an Wert verlieren, wenn der Zinssatz auf 5 % steigt. Dies liegt daran, dass Anleger einen größeren Anreiz haben, die 5%-Anleihe zu kaufen. Daher, Die Anleihe mit 4 % Rendite muss einen niedrigeren Preis haben, um den Anlegern einen Grund zu geben, sie zu kaufen. Der Preis muss stark sinken, da er 20 Jahre niedrigere Kuponsätze berücksichtigtCouponsatzEin Kuponsatz ist der Betrag der jährlichen Zinserträge, die an einen Anleihegläubiger gezahlt werden, basierend auf dem Nennwert der Anleihe. wenn die Anleihe in zwei Jahren fällig wird, der preis bleibt relativ gleich. Dies liegt daran, dass der Preisrückgang nur zwei Jahre Zinszahlungen mit einem niedrigeren Kuponsatz berücksichtigt.

Coupon Wert

Das nächste Merkmal einer Anleihe, das die Auswirkungen der Zinssätze bestimmt, ist der Kuponsatz. Die Rendite bis zur Fälligkeit – YTMYield to Maturity (YTM)Yield to Maturity (YTM) – auch Tilgungs- oder Buchrendite genannt – ist die spekulative Rendite oder der Zinssatz eines festverzinslichen Wertpapiers. – der alten Anleihe muss mit dem YTM der neueren Anleihe mit höherem Zinssatz übereinstimmen. Stellen Sie sich eine Anleihe mit einem Kupon von 2% und eine mit einem Kupon von 4% vor. Der Nennwert der 2%-Anleihe muss sinken, um angemessen mit der 4%-Anleihe zusammenzupassen.

Eingebettete Optionen

Zuletzt, eingebettete Optionen reagieren je nach Option unterschiedlich auf ZinssätzeOptionen:Calls und PutsEine Option ist ein Derivatkontrakt, der dem Inhaber das Recht gibt, aber nicht die Verpflichtung, einen Vermögenswert bis zu einem bestimmten Datum zu einem bestimmten Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Zum Beispiel, wenn der Zinssatz steigt, der Preis für eine kündbare AnleiheCallable BondEine kündbare Anleihe (rückzahlbare Anleihe) ist eine Anleiheart, die dem Emittenten der Anleihe das Recht einräumt, aber nicht die Verpflichtung, die Anleihe vor Fälligkeit zurückzahlen. Die kündbare Anleihe ist eine Anleihe mit eingebetteter Kaufoption. Diese Anleihen sind in der Regel mit bestimmten Einschränkungen der Call-Option verbunden. und die optionsfreie Anleihe werden beide abnehmen. Jedoch, der Kurs der kündbaren Anleihe wird nicht so stark fallen, im Vergleich.

Die Gleichung für den Preis einer kündbaren Anleihe lautet:

Preis der kündbaren Anleihe =Preis der Optionsanleihe – der Preis einer eingebetteten Kaufoption

• Optionsfreie Anleihe:$50
• eingebettete Call-Option:$20
• Preis der kündbaren Anleihe:$30

Steigt der Zinssatz, dann sinkt der Preis der optionsfreien Anleihe. Der Rückgang wird jedoch durch den Rückgang der eingebetteten Call-Option ausgeglichen.

• Optionsfreie Anleihe:$50-$10=$40
• eingebettete Call-Option:$20-$5 =$15
• Preis der kündbaren Anleihe:$25

Wie das obige Beispiel zeigt, der Preis der Optionsanleihe fiel um 10 US-Dollar. Jedoch, die eingebettete Call-Option ist nur um 5 US-Dollar gefallen. Dies liegt daran, dass der Rückgang der Call-Option um 5 USD die Änderung ausgleicht. Der Wert der kündbaren Anleihe ist weniger dem Zinsrisiko ausgesetzt.

Messung des Zinsrisikos

Das Zinsrisiko kann anhand der Duration gemessen werdenDurationDuration ist eines der grundlegenden Merkmale eines festverzinslichen Wertpapiers (z. B. eine Anleihe) neben Fälligkeit, Ertrag, Coupon, und Anruffunktionen. und Konvexität. Die Duration misst die ungefähre Sensitivität des Wertes der Anleihe gegenüber Zinsänderungen. Konvexität ist ein weiteres Maß für die Preisänderung. Ein wichtiger Hinweis ist, dass dieses Maß nicht mit der konvexen Form des Preis-Ertrags-Verhältnisses identisch ist.

Konvexität

Als Preis-Rendite-VerhältnisRenditekurveDie Renditekurve ist eine grafische Darstellung der Zinssätze von Schuldtiteln für verschiedene Laufzeiten. Es zeigt die Rendite, die ein Anleger erwartet, wenn er sein Geld für einen bestimmten Zeitraum verleiht. Das Diagramm zeigt die Rendite einer Anleihe auf der vertikalen Achse und die Laufzeit bis zur Fälligkeit auf der horizontalen Achse. ist gebogen, das Dauermaß ist nicht genau. Die Duration misst nur die lineare Beziehung zwischen dem Preis und der Rendite der Anleihe, und berücksichtigt nicht die gebogene Form. Einfach gesagt, wenn sich die Rendite einer Anleihe ändert, auch die Dauer. Daher, Die Messung der Auswirkungen der Konvexität ist wichtig, um das Zinsrisiko zu verstehen. Bei Anleihen mit einer konvexeren Kurs-Rendite-Kurve die Zinserhöhung wirkt sich weniger auf den Preis aus. Auf der anderen Seite, wenn der Zinssatz sinkt, der Anleihepreis steigt bei Anleihen mit einer konvexeren Form stärker.

Die Formel für das Konvexitätsmaß lautet:

• Konvexitätsmaß =(V ₊ + V _– – 2V ₀ ) / (2V ₀ (Δy) ² )

Woher:

• V ₀ =Anfangspreis
• V ₊ =Preis, wenn die Renditen um Δy . steigen
• V _– =Preis, wenn die Renditen um Δy . sinken
• Δy =Ertragsänderung

Das Konvexitätsmaß erzeugt eine Zahl, die nicht einfach zu interpretieren ist. Daher, die Konvexitätsanpassung wird verwendet, um den Prozentsatz der Preisänderung zu schätzen.

Die Formel für die Konvexitätsanpassung lautet:

• Konvexitätsanpassung =Konvexitätsmaß x (Δy) ² x 100

Die Konvexitätsanpassung ist ein Prozentsatz, der gleich bleibt, unabhängig davon, ob es sich bei der Renditeänderung um eine Erhöhung oder Verringerung handelt. Um die geschätzte prozentuale Preisänderung zu erhalten, Addieren Sie die Konvexitätsanpassung zur geschätzten Änderung unter Verwendung der Dauer. Wenn die Zahl 31 % beträgt, dann wird der Preis um ca. 31 % steigen.

Warum es wichtig ist

Durch das Verständnis der Auswirkungen von Zinssätzen, Anleger können beim Kauf von festverzinslichen Wertpapieren fundiertere Entscheidungen treffen. Dies gibt Anlegern eine bessere Vorstellung davon, welche Art von Anleihen sie in ihrem Portfolio haben möchten. Ein Anleger mit einer größeren Risikotoleranz kann eine Anleihe mit einer hohen geschätzten prozentualen Preisänderung kaufen, während ein risikoaverser Anleger eine Anleihe mit geringerer Duration und Konvexität wählen kann.

Zusätzliche Ressourcen

Vielen Dank, dass Sie den Artikel von CFI über das Zinsrisiko festverzinslicher Wertpapiere gelesen haben. Um weiter zu lernen und Ihre Karriere voranzutreiben, Wir empfehlen diese zusätzlichen CFI-Ressourcen:

• Fixed Income RiskFixed Income RisksFixed Income Risiken entstehen aufgrund der Volatilität des Rentenmarktumfelds. Risiken wirken sich auf den Marktwert des Wertpapiers beim Verkauf aus, Cashflow aus dem Wertpapier, während es gehalten wird, und zusätzliche Erträge aus der Reinvestition von Cashflows.
• Floating Rate NoteFloating Rate NoteEine Floating Rate Note (FRN) ist ein Schuldtitel, dessen Kupon an einen Referenzsatz wie den LIBOR oder den US-Treasury Bill-Satz gebunden ist. Daher, der Kuponsatz einer variabel verzinslichen Note ist variabel. Er setzt sich in der Regel aus einem variablen Referenzzinssatz + einem festen Spread zusammen.
• Fixed Income Bond TermsFixed Income Bond TermsDefinitionen für die gängigsten Anleihen- und Rentenbedingungen. Rente, ewigkeit, Coupon Wert, Kovarianz, aktuelle Rendite, Nennwert, zur Reife bringen. usw.
• Fixed Income TradingFixed Income Trading Beim Fixed Income Trading handelt es sich um Anlagen in Anleihen oder anderen Schuldtitelinstrumenten. Festverzinsliche Wertpapiere haben mehrere einzigartige Eigenschaften und Faktoren, die