Was ist die DuPont-Analyse?

In den 1920er Jahren, Das Management der DuPont Corporation hat ein Modell namens DuPont Analysis für eine detaillierte Bewertung der Rentabilität des Unternehmens entwickelt. Die DuPont-Analyse ist ein Tool, das uns helfen kann, irreführende Schlussfolgerungen über die Rentabilität eines Unternehmens zu vermeiden.Net IncomeNet Income ist ein wichtiger Posten, nicht nur in der Gewinn- und Verlustrechnung, aber in allen drei Kernabschlüssen. Während es angekommen ist durch

Die Analyse der Rentabilität eines Unternehmens beinhaltet einige Nuancen. Zum Beispiel, in der ROE-Formel, wir verwenden den Buchwert Par ValuePar Value ist der Nominal- oder Nennwert einer Anleihe, oder Lager, oder Kupon, wie auf einer Anleihe oder einem Aktienzertifikat angegeben. Es ist ein statischer Wert des Stammkapitals des Unternehmens. Diese Berechnungsmethode kann irreführend sein, da wir nicht sicher sein können, was zu der Veränderung des Stammkapitals geführt hat. Um falsche Schlussfolgerungen basierend auf der ROE-Analyse zu vermeiden, Wir können eine eingehendere Analyse dieser Maßnahme verwenden.

Rentabilität und ROE

Die Rentabilität ist ein Maß für die Fähigkeit eines Unternehmens, Gewinne im Verhältnis zu seinen Ausgaben und anderen Kosten zu erzielen. Sie ist eine der wichtigsten Kennzahlen zur Bewertung des Unternehmenserfolgs. Return on Equity (ROE) ist eine häufig verwendete Bilanzierungskennzahl, die die Rentabilität eines Unternehmens bewertet. Es stellt die Höhe des zurückgezahlten Gewinns als Prozentsatz des Geldbetrags dar, den die Aktionäre investiert haben. Der ROE wird berechnet durch:

ROE kann nützliche Erkenntnisse über die Leistung des Unternehmens liefern, da wir den Benchmark für diese Maßnahme leicht definieren können. Zum Beispiel, wenn Sie ein Investor sind, der nach neuen Anlagemöglichkeiten sucht, Sie können den ROE verschiedener Unternehmen leicht vergleichen und das mit der höchsten Kennzahl auswählen, da es Ihnen den größten Gewinn für den investierten Geldbetrag verspricht.

Basismodell von DuPont

Das grundlegende DuPont-Analysemodell ist eine Methode zur Aufteilung der ursprünglichen Gleichung für den ROE in drei Komponenten:Betriebseffizienz, Anlageneffizienz, und Hebelwirkung. Die Betriebseffizienz wird anhand der Nettogewinnmarge gemessen und gibt die Höhe des Nettoeinkommens an, das pro US-Dollar Umsatz erzielt wird.

Die Vermögenseffizienz wird anhand des Gesamtvermögensumsatzes gemessen und stellt den Verkaufsbetrag dar, der pro Dollar an Vermögenswerten generiert wird. Schließlich, Der finanzielle Leverage wird durch den Equity Multiplikator bestimmt.

Abbildung 1. Basismodell von DuPont

Die Gleichung für das grundlegende DuPont-Modell lautet wie folgt:

Wir können die Komponenten auch als Quotienten darstellen:

Die ersten beiden Komponenten bewerten die Geschäftstätigkeit des Unternehmens. Je größer diese Komponenten, desto produktiver ist das Geschäft. Jedoch, Es lohnt sich das zu erwähnen, je nach Branche, in der das Unternehmen tätig ist, Nettogewinnspanne und Gesamtvermögensumschlag tendieren dazu, sich gegenseitig abzuwägen. Zum Beispiel, ein Maschinenbauer wird wahrscheinlich einen geringen Anlagenumschlag generieren und einige hohe Investitionen erfordern; daher, dieses Unternehmen wird wahrscheinlich eine hohe Gewinnspanne sehen, um den geringen Umsatz auszugleichen.

Auf der anderen Seite, ein Fast-Food-Restaurant wird wahrscheinlich einen hohen Vermögensumsatz, aber eine viel geringere Gewinnspanne aufgrund der niedrigeren Preise verzeichnen. Die letzte Komponente, Verschuldungsgrad, erfasst die finanziellen Aktivitäten des Unternehmens. Je mehr Hebel das Unternehmen nimmt, desto höher ist das Ausfallrisiko.

Nichtsdestotrotz, auch wenn das Unternehmen in einer Welt tätig ist, in der keine Ausfallwahrscheinlichkeit besteht, zusätzliche Hebelwirkung führt immer noch zu einem negativen Effekt auf den ROE. Zusätzliche Hebelwirkung bedeutet, dass das Unternehmen mehr Zinsen zahlen muss, was das Nettoeinkommen senkt. Anschließend, das Unternehmen sieht eine niedrigere Nettogewinnspanne.

Ein fünfstufiges DuPont-Modell

Das Basismodell der DuPont-Analyse trennt die operative Geschäftstätigkeit nicht von der Finanzierungstätigkeit. Dies wurde aus unserer Beobachtung bezüglich der Beziehung zwischen Leverage und Gewinnspanne deutlich.

Ein fünfstufiges DuPont-Modell hilft, dieses Problem zu lösen. Bei diesem Modell, um betriebliche und finanzielle Auswirkungen auf den ROE zu isolieren, Wir werden die im Basismodell verwendeten Komponenten weiter aufschlüsseln. Zuerst, Unterteilen Sie die Nettogewinnspanne wie folgt:

Nachher, Wir können den Effekt des Zinsaufwands auf die Nettogewinnmarge isolieren:

Nachdem Sie die Komponenten in der Formel neu angeordnet haben, wir bekommen:

Bei diesem Modell, es ist uns gelungen, den Effekt der Zinsaufwendungen auf die Nettogewinnmarge zu trennen. Daher, wenn das Unternehmen seinen Leverage erhöht, Wir werden sehen, ob diese Maßnahme das Nettoeinkommen beeinflusst oder den ROE erhöht. Offensichtlich, Das Modell bietet eine tiefergehende Analyse der Treiber hinter den ROE-Änderungen.

Die DuPont-Analyse ist eine von vielen Metriken zur Bewertung von Unternehmen.

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