Was ist ein Credit Default Swap (CDS)?

Ein Credit Default Swap (CDS) ist eine Art Kreditderivat, das dem Käufer Schutz vor Zahlungsausfällen bietet. Buchhaltung, Finanzmodellierung, Bewertung, Handel, Wirtschaft, und mehr. und andere Risiken. Der Käufer eines CDS leistet bis zum Fälligkeitsdatum des Kredits periodische Zahlungen an den Verkäufer. In der Vereinbarung, der Verkäufer verpflichtet sich, wenn der Schuldner ausfällt, Der Verkäufer zahlt dem Käufer alle Prämien und Zinsen, die bis zum Fälligkeitsdatum gezahlt worden wären.

Durch einen Kreditswap, Ein Käufer kann Maßnahmen zur Risikokontrolle ergreifen, indem er das Risiko gegen regelmäßige Zahlungen auf eine Versicherungsgesellschaft überträgt. Genau wie eine Versicherungspolice Ein CDS ermöglicht es Käufern, sich gegen ein unwahrscheinliches Ereignis abzusichern, das sich auf die Anlage auswirken könnte.

Credit Default Swaps wurden 1994 von Blythe Masters von JP Morgan erfunden. Sie wurden in den frühen 2000er Jahren populär, und bis 2007 der ausstehende Wert der Credit Default Swaps belief sich auf 62,2 Billionen US-Dollar. Während der Finanzkrise 2008, der Wert von CDS wurde hart getroffen, und es fiel bis 2010 auf 26,3 Billionen US-Dollar und 2012 auf 25,5 Billionen US-Dollar. Es gab keinen Rechtsrahmen zur Regulierung von Swaps, und der Mangel an Transparenz auf dem Markt wurde bei den Regulierungsbehörden zu einem Problem.

Verwendung von Credit Default Swap (CDS)

Anleger können Credit Default Swaps aus folgenden Gründen kaufen:

Spekulation

Ein Anleger kann den Credit Default Swap eines Unternehmens kaufen, weil er glaubt, dass er zu niedrig oder zu hoch ist, und versuchen, daraus Gewinne zu erzielen, indem er einen Handel abschließt. Ebenfalls, Ein Anleger kann eine Kreditausfallversicherung kaufen, um zu spekulieren, dass das Unternehmen wahrscheinlich ausfallen wird, da ein Anstieg des CDS-Spreads einen Rückgang der Kreditwürdigkeit widerspiegeltKreditanalyst-StellenbeschreibungDiese Kreditanalysten-Stellenbeschreibung beschreibt die wichtigsten Fähigkeiten, Erfahrung, und Ausbildung für die Stelle. Ein Kreditanalyst muss das beurteilen und umgekehrt.

Ein CDS-Käufer kann seinen Schutz auch verkaufen, wenn er der Meinung ist, dass sich die Kreditwürdigkeit des Verkäufers verbessern könnte. Der Verkäufer wird als Long-Position des CDS und des Kredits angesehen, während der Anleger, der die Absicherung gekauft hat, als Short-Position des CDS und des Kredits angesehen wird. Die meisten Anleger argumentieren, dass ein CDS bei der Bestimmung der Kreditwürdigkeit eines Unternehmens hilft.

Arbitrage

Arbitrage ist die Praxis, ein Wertpapier von einem Markt zu kaufen und es gleichzeitig auf einem anderen Markt zu einem relativ höheren Preis zu verkaufen. daher von einer temporären Kursdifferenz profitieren. Es beruht auf der Tatsache, dass der Aktienkurs und der Spread von Credit Default Swaps eines Unternehmens eine negative Korrelation aufweisen sollten. Wenn sich die Aussichten des Unternehmens verbessern, dann sollte der Aktienkurs steigen und der CDS-Spread enger werden.

Jedoch, wenn sich die Aussichten des Unternehmens nicht verbessern, der CDS-Spread sollte sich ausweiten und der Aktienkurs sinken. Zum Beispiel, wenn ein Unternehmen von einem unerwünschten Ereignis betroffen ist und der Aktienkurs fällt, ein Anleger würde einen Anstieg des CDS-Spreads im Verhältnis zum Rückgang des Aktienkurses erwarten. Arbitrage kann auftreten, wenn der Anleger die Trägheit des Marktes ausnutzt, um Gewinne zu erzielen.

Absicherung

Hedging ist eine Anlage, die darauf abzielt, das Risiko nachteiliger Preisbewegungen zu reduzieren. Banken können sich gegen das Ausfallrisiko eines Kreditnehmers absichern, indem sie als Käufer der Absicherung einen CDS-Vertrag abschließen. Bei Zahlungsverzug des Kreditnehmers der Erlös aus dem Vertrag wird mit der säumigen Forderung verrechnet. In Ermangelung eines CDS, eine Bank kann das Darlehen an eine andere Bank oder ein anderes Finanzinstitut verkaufen.

Jedoch, die Praxis kann der Bank-Kreditnehmer-Beziehung schaden, da sie zeigt, dass die Bank dem Kreditnehmer nicht vertraut. Der Kauf eines Credit Default Swaps ermöglicht es der Bank, das Ausfallrisiko zu steuern und gleichzeitig das Darlehen als Teil ihres Portfolios zu behalten.

Eine Bank kann auch Hedging als Mittel zur Steuerung des Konzentrationsrisikos nutzen. Ein Konzentrationsrisiko tritt auf, wenn ein einzelner Kreditnehmer einen beträchtlichen Prozentsatz der Kreditnehmer einer Bank ausmacht. Wenn dieser eine Kreditnehmer ausfällt, Dann ist dies ein großer Verlust für die Bank.

Die Bank kann das Risiko durch den Kauf eines CDS steuern. Der Abschluss eines CDS-Vertrags ermöglicht es der Bank, ihre Diversity-Ziele zu erreichen, ohne die Beziehung zum Kreditnehmer zu beeinträchtigen, da dieser nicht Partei des CDS-Vertrags ist. Obwohl die Absicherung von CDS bei Banken am weitesten verbreitet ist, andere Institutionen wie Pensionskassen, Versicherungsgesellschaften, und Inhaber von Unternehmensanleihen können CDS zu ähnlichen Zwecken erwerben.

Risiken von Credit Default Swaps

Eines der Risiken eines Credit Default Swaps besteht darin, dass der Käufer mit dem Kontrakt nicht dadurch dem Verkäufer die erwarteten Einnahmen verweigern. Der Verkäufer überträgt die CDS zum Schutz vor Risiken an eine andere Partei, aber es kann zu einem Ausfall führen. Wenn der ursprüngliche Käufer aus dem Vertrag austritt, der Verkäufer kann gezwungen sein, einen neuen CDS an einen Dritten zu verkaufen, um die anfängliche Investition wieder hereinzuholen. Jedoch, die neuen CDS können zu einem niedrigeren Preis als die ursprünglichen CDS verkauft werden, zu einem Verlust führt.

Auch der Verkäufer eines Credit Default Swaps ist einem Jump-to-Jump-Risiko ausgesetzt. Der Verkäufer kassiert möglicherweise monatliche PrämienAktienrisikoprämieDie Aktienrisikoprämie ist die Differenz zwischen der Rendite von Aktien/Einzeltiteln und der risikofreien Rendite. Es ist die Entschädigung für den Anleger, ein höheres Risiko einzugehen und in Aktien statt in risikofreie Wertpapiere zu investieren. vom neuen Käufer in der Hoffnung, dass der ursprüngliche Käufer wie vereinbart zahlt. Jedoch, ein Zahlungsverzug des Käufers führt zu einer sofortigen Verpflichtung des Verkäufers, die den Sicherungsnehmern geschuldeten Millionen oder Milliarden zu zahlen.

Die Finanzkrise 2008

Vor der Finanzkrise 2008 in Credit Default Swaps wurde mehr Geld investiert als in anderen Pools. Der Wert von Credit Default Swaps belief sich auf 45 Billionen US-Dollar, verglichen mit 22 Billionen US-Dollar, die an der Börse investiert wurden. 7,1 Billionen Dollar an Hypotheken und 4,4 Billionen Dollar an US-Staatsanleihen. Mitte 2010, der Wert der ausstehenden CDS betrug 26,3 Billionen US-Dollar.

Viele InvestmentbankenListe der Top InvestmentbankenListe der Top 100 Investmentbanken der Welt alphabetisch sortiert. Top-Investmentbanken auf der Liste sind Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Schwarzer Stein, Rothschild, Schottland, Erythrozyten, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch beteiligt waren, Das größte Opfer war jedoch die Investmentbank Lehman Brothers, die 600 Milliarden Dollar Schulden hatte, davon wurden 400 Milliarden US-Dollar durch CDS gedeckt. Versicherer der Bank, Amerikanische Versicherungsgruppe, fehlten ausreichende Mittel, um die Schulden zu begleichen, und die Federal Reserve der Vereinigten Staaten musste eingreifen, um sie zu retten.

Unternehmen, die mit Swaps handelten, wurden während der Finanzkrise angeschlagen. Da der Markt nicht reguliert war, Banken nutzten Swaps, um komplexe Finanzprodukte abzusichern. Die Anleger waren nicht mehr daran interessiert, Swaps zu kaufen, und die Banken begannen, mehr Kapital zu halten und wurden bei der Kreditvergabe risikoscheu.

Der Dodd-Frank Wall Street Report Act von 2009 wurde eingeführt, um den Markt für Credit Default Swaps zu regulieren. Sie stellte die riskantesten Swaps aus und verbot Banken, Kundeneinlagen für Investitionen in Swaps und andere Derivate zu verwenden. Das Gesetz verlangte auch die Einrichtung einer Clearingstelle für den Handel und Preisswaps.

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