Was ist Kapitalbudgetierung?

Als Kapitalbudgetierung bezeichnet man den Entscheidungsprozess, den Unternehmen befolgen, welche kapitalintensiven Projekte sie verfolgen sollen. Solche kapitalintensiven Projekte können alles sein, von der Eröffnung einer neuen Fabrik bis hin zu einer erheblichen Personalaufstockung, Eintritt in einen neuen Markt, oder die Forschung und EntwicklungForschung und Entwicklung (F&E)Forschung und Entwicklung (F&E) ist ein Prozess, durch den ein Unternehmen neues Wissen erlangt und dieses nutzt, um bestehende Produkte zu verbessern und neue Produkte einzuführen.

Ob solche Investitionen als lohnenswert beurteilt werden, hängt von der Herangehensweise ab, mit der das Unternehmen sie bewertet. Hier kommt die Kapitalplanung ins Spiel. Zum Beispiel:ein Unternehmen kann seine Projekte auf der Grundlage des internen Zinsfußes bewertenIRR-FunktionDie IRR-Funktion wird unter Excel-Finanzfunktionen kategorisiert. IRR gibt den internen Zinsfuß für einen bestimmten Cashflow zurück, das ist, der anfängliche Anlagewert und eine Reihe von Nettoertragswerten. Bei der Finanzmodellierung da es hilft, die Rendite zu berechnen, die eine Investition basierend auf einer Reihe von Cashflows erzielen würde, die sie liefern, ihr NettobarwertNet Present Value (NPV)Net Present Value (NPV) ist der Wert aller zukünftigen Cashflows (positiv und negativ) über die gesamte Laufzeit einer Anlage, diskontiert auf die Gegenwart., Amortisationszeiten, oder eine Kombination solcher Metriken.

Best Practices in der Kapitalbudgetierung

Während die meisten großen Unternehmen ihre eigenen Prozesse verwenden, um bestehende Projekte zu bewerten, Es gibt ein paar Praktiken, die als „Goldstandard“ der Kapitalplanung verwendet werden sollten. Dies kann dazu beitragen, die fairste Projektbewertung zu gewährleisten. Ein fairer Projektbewertungsprozess versucht, alle nicht projektbezogenen Faktoren zu eliminieren und konzentriert sich ausschließlich auf die Bewertung eines Projekts als eigenständige Möglichkeit.

Entscheidungen basierend auf tatsächlichen Cashflows

Für den Kapitalplanungsprozess sind nur inkrementelle Cashflows relevant, Während versunkene KostenSunk CostA versunkene Kosten sind Kosten, die bereits aufgetreten sind und auf keinen Fall wiederhergestellt werden können. Versunkene Kosten sind unabhängig von jedem Ereignis und sollten nicht ignoriert werden. Dies liegt daran, dass bereits versunkene Kosten entstanden sind und sich auf den Jahresabschluss des Unternehmens ausgewirkt haben. Als solche, sie sollten bei der Beurteilung der Rentabilität zukünftiger Projekte nicht berücksichtigt werden. Dies könnte die Wahrnehmung des Managements verzerren.

Cashflow-Timing

Analysten versuchen, genau vorherzusagen, wann Cashflows auftreten werden, da früher erhaltene Cashflows während der Laufzeit von Projekten mehr wert sind als spätere Cashflows. Kongruent mit dem Konzept des Zeitwerts des GeldesZeitwert des GeldesDer Zeitwert des Geldes ist ein grundlegendes Finanzkonzept, das besagt, dass Geld in der Gegenwart mehr wert ist als der gleiche Geldbetrag, der in der Zukunft zu erhalten ist. Dies ist wahr, weil Geld, das Sie gerade haben, investiert werden und eine Rendite erzielen kann. damit in Zukunft eine größere Menge Geld zu schaffen. (Ebenfalls, mit Zukunft, Cashflows, die früher eingehen, sind wertvoller. Denn sie können sofort in anderen Anlagevehikeln oder anderen Projekten eingesetzt werden. Mit anderen Worten, Cashflows, die früher eintreten, haben einen größeren Zeithorizont. Das macht sie wertvoller als Cashflow, der zu einem späteren Zeitpunkt anfällt. Cashflow-Überlegungen sind ein wichtiger Faktor bei der Kapitalplanung.

Cashflows basieren auf Opportunitätskosten

Projekte werden anhand der inkrementellen Cashflows bewertet, die sie über den Betrag hinaus einbringen, den sie bei ihrer nächstbesten alternativen Verwendung erzielen würden. Dies geschieht, um zu quantifizieren, wie viel besser ein Projekt gegenüber einem anderen ist. Um dies zu berechnen, Das Management kann den Unterschied im NPV berücksichtigen, IRR, oder Amortisationszeiten von zwei Projekten. Dies bietet eine wertvolle Perspektive der Kapitalbudgetierung bei der Bewertung von Projekten, die einen strategischen Wert bieten, der schwieriger zu quantifizieren ist.

Cashflows werden auf Nachsteuerbasis berechnet

Da Zinszahlungen, Steuern, und Abschreibungen sind Aufwendungen, die unabhängig von einem Projekt anfallen, sie sollten bei der Beurteilung der Rentabilität eines Projekts nicht berücksichtigt werden. Unter der Annahme, dass das Unternehmen zur Finanzierung solcher Projekte auf dieselbe Kapitalquelle zurückgreift und die Cashflows aller Projekte in denselben steuerlichen Rahmenbedingungen erfasst werden, diese Überlegungen sind im Wesentlichen Konstanten. Daher, sie können aus dem Entscheidungsprozess herausgenommen werden.

Finanzierungskosten werden bei der Berechnung der operativen Cashflows nicht berücksichtigt

Finanzierungskosten spiegeln sich in der geforderten Rendite eines Investitionsvorhabens wider, daher werden die Cashflows nicht um diese Kosten bereinigt. Die Kosten stimmen in der Regel mit den gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) des Unternehmens überein. Dies stellt die Kosten dar, die dem Unternehmen entstehen, um seine aktuelle Kapitalstruktur zu betreiben. Bei Projektbewertungen, als Diskontierungssatz wird häufig der WACC des Unternehmens verwendet. Deswegen, Dies ist eine weitere Konstante, die ebenfalls ignoriert werden kann.

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