Rollover-Risiko

Was ist das Rollover-Risiko?

Das Rollover-Risiko ist ein Risiko, das mit der Refinanzierung von Schulden verbunden ist. Ein Rollover-Risiko besteht in der Regel bei Ländern und Unternehmen, wenn ein Darlehen oder eine andere Schuldverschreibung (wie eine Anleihe) kurz vor der Fälligkeit steht und umgewandelt werden muss. oder überrollt, in neue Schulden. Sind die Zinsen zwischenzeitlich gestiegen, sie müssten ihre Schulden zu einem höheren Zinssatz refinanzieren und in Zukunft mehr Zinsen zahlen – oder, im Falle einer Anleiheemission, mehr Zinsen auszahlen.

Die zentralen Thesen

• Das Rollover-Risiko ist auch mit der Refinanzierung von Schulden verbunden – insbesondere dass die Zinsen für ein neues Darlehen höher sind als für das alte.
• Allgemein, je kürzer die fällige Schuld ist, desto größer ist das Rollover-Risiko des Kreditnehmers.
• Dieses Risiko kann sich auch auf das Risiko beziehen, dass eine Derivateposition an Wert verliert, wenn und wenn sie auf eine neue Fälligkeit gerollt wird.
• Das Rollover-Risiko spiegelt die wirtschaftlichen Bedingungen (z. B. Liquiditäts- und Kreditmärkte) gegenüber der Finanzlage des Kreditnehmers wider.

So funktioniert das Rollover-Risiko

Rollover-Risiken bestehen auch bei Derivaten, wo Futures- oder Optionskontrakte auf spätere Fälligkeiten übertragen werden müssen, wenn kurzfristige Kontrakte auslaufen, um die eigene Marktposition zu erhalten. Wenn dieser Prozess Kosten verursacht oder Geld verliert, stellt dies ein Risiko dar.

Bestimmtes, es bezieht sich auf die Möglichkeit, dass eine Sicherungsposition mit Verlust verfällt, die eine Barzahlung erforderlich macht, wenn die auslaufende Absicherung durch eine neue ersetzt wird. Mit anderen Worten, wenn ein Händler einen Terminkontrakt bis zur Fälligkeit halten und dann durch einen neuen ersetzen möchte, ähnlicher Vertrag, Sie laufen Gefahr, dass der neue Vertrag mehr kostet als der alte – und eine Prämie zahlen, um die Position zu verlängern.

Rollover-Risiko vs. Refinanzierungsrisiko

Auch bekannt als "Rollrisiko, " Rollover-Risiko wird manchmal synonym mit Refinanzierungsrisiko verwendet. es ist eigentlich eher eine Unterkategorie davon. Refinanzierungsrisiko ist ein allgemeinerer Begriff, Dies bezieht sich auf die Möglichkeit, dass ein Kreditnehmer einen bestehenden Kredit nicht durch einen neuen ersetzen kann. Das Rollover-Risiko befasst sich genauer mit den nachteiligen Auswirkungen der Übertragung oder Refinanzierung von Schulden.

Dieser Effekt hat mehr mit den vorherrschenden wirtschaftlichen Bedingungen zu tun, insbesondere mit Zinsentwicklung und Kreditliquidität – als die Finanzlage des Kreditnehmers. Zum Beispiel, Wenn die USA Schulden in Höhe von 1 Billion US-Dollar hätten, müssten sie im nächsten Jahr verlängert werden, und die Zinssätze stiegen plötzlich um 2% höher, bevor die neue Schuld begeben wurde, es würde die Regierung viel mehr an neuen Zinszahlungen kosten.

Auch die Wirtschaftslage ist von Bedeutung. Kreditgeber sind oft nicht bereit, auslaufende Kredite während einer Finanzkrise zu erneuern, wenn die Sicherheitenwerte sinken, insbesondere wenn es sich um kurzfristige Kredite handelt, d. h. ihre Restlaufzeit beträgt weniger als ein Jahr.

Also zusammen mit der Wirtschaft, die Art der Schuld kann von Bedeutung sein, gemäß einem Artikel aus dem Jahr 2012 "Rollover-Risiko und Kreditrisiko, " veröffentlicht in Die Zeitschrift für Finanzen:

Die Fälligkeit der Schulden spielt eine wichtige Rolle bei der Bestimmung des Rollover-Risikos des Unternehmens. Während eine kürzere Laufzeit einer einzelnen Anleihe ihr Risiko verringert, Eine kürzere Laufzeit aller von einem Unternehmen begebenen Anleihen verschärft sein Rollover-Risiko, indem es seine Anteilseigner zwingt, Verluste, die durch seine Fremdfinanzierung entstanden sind, schnell zu absorbieren.

Beispiel für Rollover-Risiko

Anfang Oktober 2018, die Weltbank äußerte sich besorgt über zwei asiatische Nationen. "Rollover-Risiken sind für Indonesien und Thailand potenziell akut, angesichts ihrer beträchtlichen Bestände an kurzfristigen Schulden (rund 50 Milliarden US-Dollar und 63 Milliarden US-Dollar, bzw), “ hieß es.

Die Besorgnis der Weltbank spiegelte die Tatsache wider, dass die Zentralbanken auf der ganzen Welt die Kreditvergabe gekürzt und die Zinssätze erhöht hatten. nach dem Vorbild der US-Notenbank Federal Reserve die den Federal Funds Rate zwischen 2015 und Dezember 2018 stetig erhöht hatte, von fast 0 % auf 2,25 % – was dazu führt, dass US- und ausländische Investitionen in Milliardenhöhe aus beiden Ländern abgezogen werden.

Jedoch, in den Jahren seit Zentralbanken auf der ganzen Welt haben die Zinsen gesenkt – dem Beispiel der Fed folgend, die im März 2020 die Federal Funds Rate zum zweiten Mal seit der Finanzkrise 2008 auf 0,0% bis 0,25% gesenkt. Der Schritt wurde unternommen, um die Wirtschaft inmitten der Wirtschaftskrise 2020 zu unterstützen. Ab Dezember 2020, Die Fed sagte, sie beabsichtige, den Leitzins der Fed in der gleichen Spanne zu halten, bis die Inflation um 2% gestiegen ist und für einige Zeit auf dem Weg ist, 2% moderat zu überschreiten.