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Diamant-Geysire:Das regelverletzende Island vollendet seine wirtschaftliche Wunderflucht

Verärgerte Isländer zwangen kürzlich ihren Premierminister zum Rücktritt. und drohen, bei einer vorgezogenen Wahl die Macht an selbsternannte Piraten zu übergeben. Aber während andere europäische Wähler traditionelle Parteien aus Schwäche ausmerzen, Reykjaviks rebellieren aus Kraft. Im Gegensatz zu den Ländern der Eurozone (Kern und Peripherie), die durch eine übermäßige Auslandsverschuldung weiterhin stark eingeschränkt sind, Island hat gerade seine Auslandsverbindlichkeiten um satte 61 Milliarden US-Dollar zurückgezahlt. sie auf das sichere Niveau von 2006 zurückzubringen.

Das Land, das 2008 den anteilig größten Finanzkollaps der Welt erlitt, wird nun wieder boomen, da es sich von Fisch, Tourismus und Aluminium in erneuerbare Energien und Informationstechnologie. Sein BIP, bereits zu den höchsten der Welt pro Kopf, liegt wieder über dem Vorkrisenniveau und wird 2016 und 2017 (nach Prognosen der Zentralbank) um 4 % steigen – doppelt so hoch wie in der Eurozone und im Vereinigten Königreich.

Obwohl seine überwucherten Banken eine der Ursachen der weltweiten Finanzkrise waren, Island reagierte auf ihre Kernschmelze im Gegensatz zum Rest Europas – und entgegen der gängigen Weisheit der meisten Ökonomen. Sie ließ ihre Währung an Wert verlieren – eine Option, die den Mitgliedern der Eurozone nicht zur Verfügung stand. die Löhne und Preise durch „interne Abwertung“ drosseln musste. Es verstaatlichte die Großbanken, die unhaltbare Schulden angehäuft hatten, nur den Bruchteil retten, der der heimischen Wirtschaft diente. Sie führte Kapitalkontrollen ein, damit die Gläubiger der Banken und andere ausländische Investoren ihr Geld nicht abheben konnten. Einheimische, einschließlich Pensionskassen, konnte nicht im Ausland investieren.

Kommen wir zu den Finanzen

Auch die Notenbank hat die Geldpolitik gestrafft. Der Leitzins erreichte 2009 mit 18 % seinen Höchststand. und lag diesen Monat noch bei 5,75%. Im Vereinigten Königreich, Eurozone und die USA, Die Zentralbanken haben ihre Zinsen auf nahe Null gedrückt und eine quantitative Lockerung angewendet. Trotz der in ganz Europa herrschenden Sparmaßnahmen, Island erlaubte dann der Fiskalpolitik, die wirtschaftlichen und sozialen Belastungen aufzufangen. Bestimmtes, öffentliche Gelder wurden verwendet, um die Haushalte von Schulden zu befreien, die andernfalls eine Erholung der Ausgaben stoppen würden.

Ökonom Paul Krugman, vielleicht durch einen Nobelpreis von der Orthodoxie abgeschirmt, hat wiederholt darauf aufmerksam gemacht, wie diese Politik es dem regelverletzenden Island ermöglichte, sich viel früher zu erholen als weniger betroffene Länder der Eurozone – sogar Irland, das Aushängeschild der konventionellen „Anpassungspolitik“.

Bis jetzt, Kritiker hatten eine starke Antwort auf diesen unwahrscheinlichen nordischen Sonnenstrahl. Sie sagten, es sei eine falsche Morgendämmerung. Sie argumentierten, dass die gesamte Erholung nur dank drakonischer Kapitalkontrollen erreicht wurde. seit November 2008 in Kraft. Sie zu entfernen wäre schmerzhaft, aber sie nicht unverzüglich aufzuheben, hätte ebenso schlimme Folgen. Ausländische Investoren würden daran verzweifeln, ihr gefangenes Geld zurückzubekommen – was es den Isländern unmöglich macht, wieder Kredite aufzunehmen, selbst für lohnende Investitionen weit weg vom Bankgeschäft. Die Kritiker sagten, die Ersparnisse inländischer Anleger würden ohne woanders hinzugehen, den ohnehin starken Boom bei Tourismus- und Börseninvestitionen in überhitzte Blasen verwandeln, deren Platzen noch mehr Ärger auslöst.

Der Austritt aus Kapitalverkehrskontrollen ist bekanntermaßen knifflig, vor allem, wenn sie seit acht Jahren im Einsatz sind und wenn es eine kleine, offene Wirtschaft mit einer schmalen Produktionsbasis hauptsächlich von Kabeljaufischern und Walbeobachtern. Und so neigen die Pessimisten dazu, anzudeuten, dass, wenn die Kontrollen aufgehoben werden, die ganze märchenhafte Fluchtgeschichte wird sich auflösen. In diesem albtraumhaften Exit-Szenario, Islands Währung (die Krone) wird fallen, wenn ausländische Gelder fliehen, nie zurückkehren. Die Zinsen werden noch höher steigen, um den Wechselkurs zu retten, drosselungsinvestition, ohne die galoppierende Inflation zu stoppen, die durch die Verteuerung der Importe ausgelöst wurde. Die schwächere Krone wird das Land zurücklassen, um seine verbleibenden Auslandsschulden zu bedienen. trotz der jüngsten Reduzierung.

Kronur-Kapitalismus

In der Praxis, Island hat in seinem vergoldeten Käfig wieder an Wirtschaftskraft gewonnen – soweit, dass es jetzt nach draußen treten kann, schmelze es ein und verkaufe das Gold weiter. Die durch die Abwertung zugelassenen Leistungsbilanzüberschüsse, und die verstaatlichten Bankaktiva, die nach der Rückkehr der Wirtschaft zum Wachstum wieder an Wert gewonnen haben, die Rückzahlung so vieler Auslandsschulden ermöglicht haben, dass der Rest überschaubar ist, selbst wenn die Währung sinkt, wenn die Kontrollen wegfallen. Es ist ein starker Kontrast zur Eurozone und insbesondere zu Griechenland. die ihre Gläubiger um einen Schuldenerlass bitten musste, der erst 2018 beginnen wird.

Die Wahrscheinlichkeit eines Kronen-Crashs hat sich verringert, weil die Leistungsbilanz wieder einen Überschuss aufweist (Auslandstransaktionen bringen mehr Geld ein, als sie abheben), und weil wieder ausländische Investoren nach Island gezogen werden. Sie mögen die hohen Zinsen, Wachstumsperspektiven und Investitionsmöglichkeiten. Isländische Haushalte und Unternehmen können mit höheren Kreditkosten leben, weil sie ihre Schulden abbezahlt haben. während die Einkommen schnell gestiegen sind.

Obwohl es sich um eine abgelegene Insel mit 300 Einwohnern handelt, 000 und einzigartige natürliche Ressourcen als Sonderfall abgetan werden könnten, Islands bemerkenswerte Renaissance macht seine Heilmittel zu einer ernsthaften Herausforderung für die Orthodoxie. Krugman ist nicht der einzige, der nützliche Lektionen in dieser nordischen Saga findet. Der IWF, die früher auf dem freien Kapitalverkehr als Voraussetzung für Hilfe und Wiedereinziehung bestanden, hat Forschungsergebnisse veröffentlicht, die Kapitalkontrollen eine wertvolle Rolle bei der Aufrechterhaltung der Stabilität in einer Welt volatiler internationaler Geldströme zuordnen.

Freibeuter, keine Privatisierer

Der Stachel in dieser unwahrscheinlichen Geschichte erweist sich als politisch, nicht finanziell. Die Erholung wurde von den Sozialdemokraten und der Grünen Partei in Island in einer Koalition von 2009 bis 2013 festgelegt. und von einer Koalition der Unabhängigkeitspartei und der Progressiven zur Vollendung gebracht. Jedoch, Die isländischen Wähler scheinen alle politischen Gruppen, die früher als Regierung und Opposition gedient haben, aufgerundet zu haben. Die Piraten – die 2012 in Island als Kampagne für mehr Demokratie und Informationsfreiheit ins Leben gerufen wurden – haben jüngste Meinungsumfragen mit beeindruckenden 40% angeführt. und sind gut aufgestellt, um jede Regierung zu führen, die nach vorgezogenen Wahlen in diesem Herbst gebildet wird.

Neoliberale Orthodoxie könnte noch zurückkehren – in Form von David Oddsson, wer (als Finanzminister, Premierminister und Zentralbankgouverneur) war ein Architekt der Finanzliberalisierung, die dem Crash von 2008 vorausging. und der sich einem ungewöhnlich überfüllten Feld angeschlossen hat. Aber wenn die normale Politik wiederhergestellt wird, nur, weil die hochgradig abnorme Ökonomie die Fehler der Eliten der Vergangenheit wiedergutgemacht hat.

Schuld

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