Kann Bitcoin eine echte Währung werden? Hier ist, was mit dem Kryptoplan von El Salvador nicht stimmt

El Salvador macht diesen Schritt nicht so bedeutend, wie es für die meisten Nationen der Fall wäre. weil es eines von rund einem Dutzend Ländern – die meisten davon Mikrostaaten wie Andorra und Nauru – ohne eigene Währung (oder eine gemeinsame Währung wie den Euro) ist.

El Salvador hat seine eigene Währung (den „Doppelpunkt“, benannt nach Christoph Kolumbus) im Jahr 2001 und führte den US-Dollar als gesetzliches Zahlungsmittel ein. Dieser Prozess der „offiziellen Dollarisierung“ wurde als Reform angesehen, die die Inflation eindämmen und den Handel mit den USA (bei weitem ihr wichtigster Handelspartner) erhöhen würde.

El Salvador hat also bei der Einführung einer zweiten Währung als gesetzliches Zahlungsmittel weniger zu verlieren als andere Nationen. Der Verlust von Souveränität und geldpolitischer Autonomie ist unumstritten. Es wird keinen Verlust an „Seignorage“ geben – der Gewinn aus der Ausgabe von Währungen, der viel mehr wert ist als die Herstellungskosten.

Sehr volatil

Aber zwei gesetzliche Zahlungsmittel zu haben, wird die Sache verkomplizieren – insbesondere, wenn eine dieser Währungen starken Wertschwankungen ausgesetzt ist.

Betrachten Sie die Bestimmung im neuen Gesetz, dass „alle in USD ausgedrückten Geldverpflichtungen, vor dem Inkrafttreten dieses Gesetzes bestanden, kann in Bitcoin bezahlt werden“.

Selbst das ist kompliziert. Wie, und von wem, Wird die Menge an Bitcoins bestimmt, die zur Begleichung einer Schuld erforderlich ist? Wird er auf dem Bitcoin-Preis zum Zeitpunkt der Schuldenaufnahme basieren, oder wenn die schuld fällig wird?

Der Unterschied von nur wenigen Tagen kann erheblich sein.

Wenn erwartet wird, dass der Preis von Bitcoin steigen wird, warum willst du damit Sachen kaufen? Warum nicht warten? Wenn die Erwartung ist, dass der Preis fallen wird, warum willst du das akzeptieren? Bei den meisten Transaktionen Die Verwendung von US-Dollar ist immer noch am sinnvollsten.

Die Einführung von Bitcoin als gesetzliches Zahlungsmittel könnte also dazu beitragen, die Wirtschaft von El Salvador zu destabilisieren.

Steigerung des BIP von El Salvador

Es wäre einfacher gewesen, wenn El Salvador einen „Stablecoin“ eingeführt hätte, dessen Preis auf einen US-Dollar festgelegt ist – wie Tether, die drittgrößte Kryptowährung.

Aber das wäre bei weitem nicht so berichtenswert gewesen, und hätte den offensichtlichen Grund, warum Bukele diesen Schritt verfochten hat, besiegt.

Bukeles Argumentation, über Twitter am 6. Juni geliefert ist, dass Bitcoin „eine Marktkapitalisierung von 680 Milliarden US-Dollar“ hat und:

Dieses Argument – ​​das anscheinend die einzige „Analyse“ ist, die Bukele veröffentlicht hat – scheint sehr verworren.

Die Marktkapitalisierung bezieht sich normalerweise auf die Bewertung eines börsennotierten Unternehmens, basierend auf der Multiplikation des Aktienkurses mit der Anzahl der Aktien. Die Bitcoin-Marktkapitalisierung von 680 Milliarden US-Dollar, auf die sich Bukele bezieht, repräsentiert den Marktwert der Währung multipliziert mit der Anzahl der bisher geschaffenen Bitcoins. (Zum Vergleich, die Marktkapitalisierung der 63 Milliarden im Umlauf befindlichen Münzen von Tether beträgt 63 Milliarden US-Dollar.)

Es ist jedoch eine fehlerhafte Logik zu glauben, dass der Gesamtmarktwert von Bitcoin dem Geld entspricht, das Bitcoin-Besitzer auf der ganzen Welt überall investieren möchten.

In sehr wenigen Fällen kaufen die Leute Bitcoins, um in andere Dinge zu investieren. Bitcoins sind ihre Investition. Weder große Fonds noch durchschnittliche Spieler, die Bitcoins halten, werden wahrscheinlich anfangen wollen, in El Salvador zu investieren.

Ausländische Investitionen sind auch keine Komponente des BIP (das ist der Wert der Markttransaktionen in einer Volkswirtschaft). Ausländer, die Bitcoins verwenden, um Vermögenswerte wie Land in El Salvador zu kaufen, würden den Preis erhöhen, aber nicht unbedingt das BIP erhöhen. Ein Anstieg ausländischer Investitionen in neue Infrastrukturen und Unternehmen, die die Produktionskapazität erhöhen, würde zum BIP beitragen, Es gibt jedoch keinen Grund zu der Annahme, dass dies wahrscheinlicher wird, wenn Bitcoin den Status eines gesetzlichen Zahlungsmittels erhält.

Erleichterung von Überweisungen

Ein zweiter von Bukele angeführter Grund ist, dass Bitcoin „10 Millionen potenzielle neue Benutzer haben wird“ und „der am schnellsten wachsende Weg ist, 6 Milliarden Dollar pro Jahr an Überweisungen zu überweisen“.

Dies bezieht sich offenbar sowohl auf die Bevölkerung von El Salvador (ca. 6,5 Millionen) als auch auf im Ausland lebende Salvadorianer, Viele von ihnen schicken Geld nach Hause, um ihren Familien zu helfen. Im Jahr 2020 beliefen sich diese Überweisungen auf insgesamt 5,9 Milliarden US-Dollar, oder 23% des BIP von El Salvador.

Während jede Kryptowährung effizientere Überweisungen ermöglichen kann (ohne die Gebühren, die Banken erheben), die Bedeutung von Überweisungen an die salvadorianische Wirtschaft weist auf ein weiteres Problem hin. El Salvador ist ein armes Land, mit einer der niedrigsten Internetnutzungsraten in Amerika – 33 % im Jahr 2017, nach Angaben der Weltbank.

Wie viele Anbieter, Straßenhändler oder Bauern sind für die Abwicklung von Kryptowährungstransaktionen gerüstet? Der US-Dollar wird höchstwahrscheinlich die Standardwährung bleiben.

Die Vorteile, Bitcoin zu einem gesetzlichen Zahlungsmittel zu machen, sind alles andere als klar. El Salvador sieht sich bereits mit höheren Zinsen konfrontiert, da internationale Investoren über den Schritt besorgt sind. Es gibt Bedenken, dass eine breitere Nutzung von Bitcoin die Schattenwirtschaft erleichtern und die Steuervermeidung erleichtern wird.

Dies ist also ein großartiges Experiment.

Um des Volkes von El Salvador willen, hoffen wir, dass es erfolgreich ist. Aber die Chancen stehen gut, dass es ein weiterer Beweis dafür ist, dass die Kryptowährung nicht als echte Währung verwendet werden kann – eine Bestätigung, dass Bitcoin nichts anderes als ein spekulatives Glücksspiel ist.